2021，5G新機遇

今年5G的“主調”會(huì )是什么？

就在昨天（美國當地時(shí)間1月20日），在大洋彼岸，美國新任總統拜登在首都華盛頓宣誓就職，而卸任總統特朗普沒(méi)有遵循美國政治慣例，去參加拜登的就職典禮。

而大洋這邊的我們，更多關(guān)注的是拜登上任后，特朗普政府的禁令還會(huì )繼續嗎？比如芯片，比如EDA，這一切都與5G發(fā)展息息相關(guān)。

2020年已經(jīng)過(guò)去，2021年，5G的新機遇在哪里？

入局5G：最好的機會(huì )在過(guò)去10年，其次是現在

“5G其實(shí)已經(jīng)不‘新’了，真正入局5G的機會(huì )在過(guò)去的10年里。”張泉（化名）站在投資者的角度向鎂客網(wǎng)說(shuō)到，在正式進(jìn)入投資者陣營(yíng)之前，他已經(jīng)在通信行業(yè)深耕多年。

為什么這么說(shuō)？據張泉的介紹，5G屬于硬科技產(chǎn)業(yè)，最早的機會(huì )偏向于中上游，譬如核心器件、材料等等，而這些產(chǎn)業(yè)早已發(fā)展逾20年，其中更是有大量企業(yè)已經(jīng)上市。這也意味著(zhù)，從投資角度來(lái)講，已經(jīng)沒(méi)有太多的機會(huì )再進(jìn)入。

眾所周知，處于對政策和產(chǎn)業(yè)趨勢的敏感，投資者的動(dòng)態(tài)在很大程度上也代表行業(yè)走勢與動(dòng)態(tài)，對于產(chǎn)業(yè)從業(yè)者來(lái)說(shuō)，在考慮市場(chǎng)切入口及產(chǎn)品設計等問(wèn)題時(shí)候，這是他們需要關(guān)注的。

真正的機會(huì )在過(guò)去10年，難道現在就沒(méi)有機會(huì )了嗎？并不是。

用張泉的話(huà)來(lái)說(shuō)，相比于過(guò)去的“大量機會(huì )”，現在的機會(huì )是“有限”的。這個(gè)時(shí)候，“我們得觀(guān)察產(chǎn)業(yè)鏈中，5G較之4G的明顯變化，從中發(fā)現機會(huì )。”

5G產(chǎn)業(yè)，是線(xiàn)性發(fā)展，不會(huì )突然爆發(fā)

“5G整體上是一個(gè)To B的、具備工業(yè)邏輯產(chǎn)業(yè)，‘線(xiàn)性發(fā)展’是它的特點(diǎn)，這意味著(zhù)它沒(méi)有爆發(fā)性發(fā)展的可能。也因此，相較于2020年，2021年的5G發(fā)展在大體方向上并沒(méi)有太大變化，依舊專(zhuān)注于基礎設施建設。”小飯桌CEO李晶如是說(shuō)。

2020年，5G雖然還沒(méi)有真正“貼近”用戶(hù)，但在基礎設施建設上卻可以用“卓有成效”來(lái)形容，包括開(kāi)通逾70萬(wàn)個(gè)5G基站、實(shí)現地級市5G網(wǎng)絡(luò )覆蓋等等。

在這波5G成績(jì)的背后，我們看到了一些賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)的相關(guān)企業(yè)，比如做射頻前端的韋爾股份，2020年前三季度實(shí)現營(yíng)收139.7億元，同比上漲48.5%；歸母凈利潤達到17.3億元，同比上漲1177.8%；扣非凈利潤15.9億元，同比上漲2471.1%。

同時(shí)，我們也看到，大量資本正涌入5G賽道，進(jìn)而“扶持”企業(yè)向前進(jìn)。

依據睿獸分析所統計的數據，2020年1-8月，5G最相關(guān)信息通信領(lǐng)域的全球融資金額達到了803億元，差不多等于2018年與2019年融資之和（僅差42億元）。此外，諸如云計算、IoT、邊緣計算等產(chǎn)業(yè)也與5G密切相關(guān)，更是受到關(guān)注。

與此同時(shí)，“新基建”也帶著(zhù)逾340萬(wàn)億元資金下場(chǎng)，而5G作為“新基建之首”，自然而然受到最多的照拂。

究竟，當前5G相關(guān)產(chǎn)業(yè)有多受青睞？站在投資者的角度，用云岫資本合伙人兼CTO趙占祥的話(huà)來(lái)說(shuō)，一定要“快”，當下各資本正搶奪得很厲害，譬如射頻芯片等一些頭部項目已經(jīng)很難參與進(jìn)去，“往往到最后，5G投資不再是投資者挑選項目，而是變成項目挑選投資者。”

中美矛盾下，國產(chǎn)替代勢不可擋

自2019年開(kāi)始，“國產(chǎn)替代”經(jīng)常出現在半導體等硬科技領(lǐng)域從業(yè)者的口中。

彼時(shí)，美國政府陸陸續續將包括華為、中芯國際在內的多家企業(yè)拉入“實(shí)體清單”，禁止涉及美國技術(shù)和產(chǎn)品的公司向這些中國企業(yè)供貨。

對我國5G發(fā)展來(lái)說(shuō)，導致的直接后果是，所有通信基礎設施芯片等都需要自研或實(shí)現國產(chǎn)化。

從此，“國產(chǎn)替代”就成為了國內企業(yè)，尤其是核心基礎設施建設的使命。與此同時(shí)，“華為海思等企業(yè)被禁之后，其所空出的市場(chǎng)也給了許多創(chuàng )業(yè)公司機會(huì )，去做5G相關(guān)的核心芯片。”趙占祥表示。

此外，“全球半導體產(chǎn)能?chē)乐夭蛔?rdquo;的問(wèn)題，從去年到現在愈演愈烈，已經(jīng)從手機擴展到了汽車(chē)等領(lǐng)域。

“美國對技術(shù)的封鎖，以及半導體產(chǎn)能?chē)乐夭蛔愣际侵萍s因素，會(huì )拖慢國內5G建設步伐。”李晶說(shuō)到。這也進(jìn)一步要求國內加快自主研發(fā)和國產(chǎn)替代的速度。

需要注意的是，在政策扶持、資本涌入和國產(chǎn)替代口號的驅動(dòng)下，半導體企業(yè)市值在2020年平均漲幅40%-50%，“估值泡沫”問(wèn)題不可避免的出現了。

李晶向鎂客網(wǎng)舉例，以EDA為例，國內市場(chǎng)的總容量可能只有20億元，但一些公司的估值就超出了20億元，“這里面的估值模型是沒(méi)法計算的。”

5G新機遇：技術(shù)為先or市場(chǎng)為先？

入局5G有兩條途徑，一種是硬件類(lèi)，譬如半導體、新材料，另一種是軟件類(lèi)，也就是大家所說(shuō)的場(chǎng)景應用。

其中在5G應用上，受訪(fǎng)的幾位投資者一致認為現在不是最佳入局機會(huì )，“今年的重點(diǎn)還是在基建、網(wǎng)絡(luò )部署上，最早得到明年才會(huì )有一個(gè)較為清晰的應用認知。”

也因此，半導體、新材料等中上游環(huán)節，依舊是關(guān)注重點(diǎn)，亦是產(chǎn)業(yè)機會(huì )所在。

不過(guò)，在更為具化的時(shí)候，我們聽(tīng)到了不同的聲音。

趙占祥表示，5G大芯片、前端芯片、F5G和5G材料會(huì )是2021年的投資重點(diǎn)，并指出，“如今芯片等硬科技投資已經(jīng)到了深水區，簡(jiǎn)單的東西已經(jīng)被做完了，剩下的都比較難，因此投資一定要關(guān)注高門(mén)檻方向。一旦成功，不但能形成高壁壘，利潤也是非?？捎^(guān)的。”

站在從業(yè)者的角度對這句話(huà)進(jìn)行翻譯，即技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品打造要往高尖端方向走，會(huì )容易獲得資本青睞。

不過(guò)，在史悅看來(lái)，進(jìn)入賽道并不一定需要擁有高尖端技術(shù)，要強調“性?xún)r(jià)比”。

“擁有尖端技術(shù)并不代表就擁有機會(huì )，首先一定要觀(guān)察是不是存在市場(chǎng)，比如高功率微波通信之類(lèi)的尖端技術(shù)，聽(tīng)起來(lái)的確很炫酷，但是并沒(méi)有實(shí)際意義，且市面上也已經(jīng)有成熟的工業(yè)化方案在解決同樣的問(wèn)題。”

同時(shí)李晶也提到，一個(gè)項目的創(chuàng )始團隊是否具備豐富的產(chǎn)業(yè)全棧式技術(shù)能力，以及所從事的方向是否與畢生所學(xué)高度相關(guān)，也是他們評判一個(gè)項目是否可以投資的考核點(diǎn)。

當然，諸如張泉這類(lèi)投資者，如他所言，硬件側的機會(huì )是有限的，因此他更看好產(chǎn)業(yè)升級存在大機遇，強調放大視角重新審視“大5G”，而非單純的5G技術(shù)。

就目前的情況來(lái)看，2020年只是5G網(wǎng)絡(luò )部署的第一年，且5G手機滲透率也還沒(méi)有那么高，因此5G產(chǎn)業(yè)應用場(chǎng)景和商業(yè)模式也都處于摸索階段。

“依據過(guò)去3G、4G產(chǎn)業(yè)發(fā)展的時(shí)間線(xiàn)來(lái)看，不管是傳統互聯(lián)網(wǎng)延續帶來(lái)的創(chuàng )新，亦或是面向B端產(chǎn)業(yè)的創(chuàng )新，在商用的2-3年左右，應該會(huì )涌現一些新的應用。一旦出現，對大家來(lái)說(shuō)應該是一個(gè)很大的機會(huì )。”

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