榕張震：資本市場(chǎng)明年二季度復蘇，創(chuàng )業(yè)者如何融資和尋找創(chuàng )業(yè)機會(huì )

一款行業(yè)大牛職場(chǎng)經(jīng)驗技能c2c共享應用

對于企業(yè)服務(wù)的趨勢判斷。

張震：企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)在中國很奇怪，一直處在一個(gè)不溫不火的狀態(tài)。大家都知道，在美國早就出現了很多像SalesForce這樣做的不錯的公司。中國這么多年下來(lái)，企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域估值過(guò)10億美元的公司都是屈指可數。

這里面可能有一些歷史的原因：

a）大公司在接受企業(yè)服務(wù)時(shí)通常都希望是排他性的服務(wù)。他們需要一個(gè)可以獨立使用的封閉性體系，要么自建要么請外部的第三方來(lái)幫他們開(kāi)發(fā)。這就意味著(zhù)過(guò)去的很多企業(yè)服務(wù)都是一次性的業(yè)務(wù)。這種模式對企業(yè)服務(wù)商的發(fā)展造成了很大的限制。

b）中小企業(yè)普遍希望接受免費服務(wù)而不太愿意付費。

但是，隨著(zhù)中國創(chuàng )業(yè)企業(yè)的成長(cháng)，從新公司成長(cháng)出來(lái)的大中型企業(yè)會(huì )越來(lái)越多。隨著(zhù)人力成本的提升，會(huì )有越來(lái)越多的企業(yè)考慮接收付費的外部服務(wù)。因此，中國企業(yè)對于企業(yè)服務(wù)的需求一定會(huì )越來(lái)越大。

高榕在這一塊也也做了一些投資的嘗試，比如幫助APP做各種測試服務(wù)的Testin，他們的業(yè)務(wù)成長(cháng)的非常好，2015年上半年也是按照幾億美元的估值完成了一輪新的融資。此外，我們在云計算領(lǐng)域也做了不少有意思的嘗試。

整體來(lái)看，我們對企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域長(cháng)期看好。

5.高榕過(guò)去投了不少好案子，想了解高榕重點(diǎn)看的領(lǐng)域，和在這些領(lǐng)域的投資邏輯。（藥給力創(chuàng )始人任斌）

張震：謝謝任斌。高榕主要做的是TMT領(lǐng)域的早期投資。TMT領(lǐng)域其實(shí)是一個(gè)很大的概念，主要可以分為四大類(lèi)：

a）互聯(lián)網(wǎng)+；b）移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)；c）垂直電商；d）新興技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng )新

我們在選擇投資標的的時(shí)候，主要看的是幾個(gè)點(diǎn)：

a）創(chuàng )業(yè)項目所面對細分市場(chǎng)的規模是不是足夠大。因為只有幾千億規模以上的市場(chǎng)才有孕育出獨角獸公司的可能。

b）創(chuàng )業(yè)項目的創(chuàng )業(yè)者是不是有非常好的背景和經(jīng)歷。

c）是不是一個(gè)非常好的時(shí)點(diǎn)來(lái)做這件事，應該避免入局過(guò)早“死在沙灘上”。

d）這個(gè)公司是否具備獨特的資源來(lái)構建自己的競爭壁壘。

如果這幾個(gè)條件都可以被滿(mǎn)足，我們一般就會(huì )考慮投資。當然，估值作價(jià)也會(huì )是投資人考慮的因素。

我們可以拿母嬰垂直電商貝貝網(wǎng)為例來(lái)粗略說(shuō)明一下高榕的投資邏輯。

當時(shí)，我們看到母嬰市場(chǎng)規模是1.6萬(wàn)億，但是互聯(lián)網(wǎng)的滲透率只有6%。同時(shí)，線(xiàn)下母嬰類(lèi)連鎖企業(yè)中規模最大的孩子王在整個(gè)市場(chǎng)的占有率也很小。在這種行業(yè)格局下，我們認為貝貝網(wǎng)以全新的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)打法進(jìn)入母嬰市場(chǎng)會(huì )有很好的機會(huì )。

具體行業(yè)問(wèn)題

6. 如何看待每日優(yōu)鮮和天天果園這樣的生鮮類(lèi)方向？不投的原因有哪些？

張震：生鮮電商這塊是一個(gè)非常大的領(lǐng)域，也是電商行業(yè)中為數不多未決出王者的領(lǐng)域之一?，F在這個(gè)市場(chǎng)的競爭非常激烈，但是格局未定。

做生鮮電商領(lǐng)域的投資面臨著(zhù)巨大的挑戰，簡(jiǎn)單說(shuō)，主要有兩點(diǎn)：

a）供應鏈方面，在貨源采購上是不是比其他競爭對手有不一樣的優(yōu)勢。

b）做生鮮電商需要解決冷鏈配送的問(wèn)題。對于創(chuàng )業(yè)公司而言，要解決冷鏈配送是一個(gè)巨大的挑戰，而且所需要的投資額度也不小。

其實(shí)高榕在這個(gè)領(lǐng)域我們也是有所布局的，比如本來(lái)生活的A輪就是高榕投的。今年年初，本來(lái)生活完成了B輪融資。

當然，我也相信會(huì )有一些生鮮領(lǐng)域的初創(chuàng )公司能夠找到一些好的模式在不燒錢(qián)或者少燒錢(qián)的前提下把公司的規模做起來(lái)，這樣的公司我們也是在積極的尋找。

7. 如何看待同城貨運這塊市場(chǎng)？

張震：同城貨運市場(chǎng)的規模也不小，但今天最大的問(wèn)題是競爭過(guò)于火熱，主要企業(yè)還是以燒錢(qián)補貼的方法在運作。如果按照目前的方式去做，我估計大部分企業(yè)生存的可能都不會(huì )特別好。

往后看，可能的情況是誰(shuí)有最多的資源、誰(shuí)有最多的現金儲備就能活下來(lái)。如果是這樣的話(huà)，也許58到家做出來(lái)的機會(huì )最大。

8. 如何看待垂直領(lǐng)域社區的創(chuàng )業(yè)前景？

張震：對于垂直領(lǐng)域社區我可能沒(méi)有太多的發(fā)言權，因為我們在垂直領(lǐng)域社區這一塊一直沒(méi)做太多嘗試。整體來(lái)講，應該是挑戰和機遇并存。

所謂挑戰，指的是商業(yè)模式不是很容易建立。大家也都看得到，過(guò)去幾年里，社區類(lèi)創(chuàng )業(yè)公司的成功概率基本上是非常低的。幾年下來(lái)也就有幾家能起來(lái)。當年像開(kāi)心網(wǎng)那么火的公司到最后也沒(méi)有太多聲音了。所以，我覺(jué)得社區類(lèi)的創(chuàng )業(yè)公司面臨著(zhù)比較大的挑戰。

機遇當然也可能存在，例如互聯(lián)網(wǎng)醫療健康等領(lǐng)域可能會(huì )存在不錯的機會(huì )。

但所有垂直領(lǐng)域社區在發(fā)展過(guò)程中，可能都要考慮現有大平臺（比如微信）所存在的競爭性。所以，這些創(chuàng )業(yè)公司需要找到自己獨特的資源，最好是能夠通過(guò)和垂直領(lǐng)域行業(yè)資源的合作搭建起比較高的護城墻。只有這樣，在面對大平臺等公司的潛在競爭時(shí)才有生存的余地。

9.您對于新車(chē)電商這個(gè)垂直領(lǐng)域怎么看？現在的團購、線(xiàn)索導流都不具備成為真正電商的基本特征，而交易導流和自建線(xiàn)下門(mén)店直接銷(xiāo)售是這兩年尤其是今年才逐步出現的模式，這兩種模式是不是有機會(huì )推動(dòng)原有的產(chǎn)銷(xiāo)體系？(小馬購車(chē)創(chuàng )始人黃強）

張震：謝謝黃總。新車(chē)電商這塊我們有過(guò)關(guān)注，但沒(méi)有做太多的嘗試，因為新車(chē)電商面臨的挑戰是比較大的。

對于傳統線(xiàn)下4S店，他們銷(xiāo)售新車(chē)的毛利是非常低的，這塊業(yè)務(wù)有時(shí)候甚至是虧損的狀態(tài)。4S店之所以會(huì )繼續做新車(chē)銷(xiāo)售是因為這是他們用于導流的手段，他們通過(guò)做保險的銷(xiāo)售代理和汽車(chē)的售后服務(wù)來(lái)賺取利潤。所以我覺(jué)得如果要做新車(chē)電商的話(huà)，可能要跟保險和售后服務(wù)進(jìn)行一個(gè)比較好的結合才能建立起一個(gè)長(cháng)期的商業(yè)模式。

另外的一個(gè)挑戰是，汽車(chē)廠(chǎng)商的談判力（bargain power）都是很強的。初創(chuàng )公司在和廠(chǎng)商去談的時(shí)候，如果有能力獲得供應鏈的支持、熱賣(mài)車(chē)型的支持，對于開(kāi)展業(yè)務(wù)可能會(huì )有大的幫助。

10.如何看待國內的互聯(lián)網(wǎng)保險領(lǐng)域？您比較傾向于互聯(lián)網(wǎng)保險的哪些模式呢？（人人保險CEO朱虹）

張震：謝謝朱虹。這是一個(gè)很好的問(wèn)題。保險行業(yè)本身是一個(gè)幾萬(wàn)億的規模，同時(shí)，在互聯(lián)網(wǎng)上的滲透率目前還是很低的。我記得第三方的統計數據顯示只有6%。所以我覺(jué)得互聯(lián)網(wǎng)保險領(lǐng)域會(huì )有很多的機會(huì )，而且這里面會(huì )有很多創(chuàng )新性的商業(yè)模式。

互聯(lián)網(wǎng)保險是一個(gè)很大的概念，里面涉及到財產(chǎn)險、意外險等各種險種。針對不同的險種也會(huì )有不同的做法，包括在國外出現的互助保險也有很多的創(chuàng )新。這些都會(huì )是我們積極關(guān)注的方向。

11. 中國聯(lián)通在烏鎮發(fā)布的APP指數顯示，Blued超過(guò)幾款知名的婚戀APP，您感覺(jué)這塊的社交，在商業(yè)價(jià)值上有哪些？（Blued CEO 耿樂(lè )）

張震：謝謝耿樂(lè )。沒(méi)記錯的話(huà)，你們應該是清流資本的王夢(mèng)秋投資的。

同性交友這塊，應該也是有非常大的一塊市場(chǎng)?？赡芤獓@著(zhù)他們的社交需求來(lái)設計相關(guān)的變現模式，比如9158模式、社交相關(guān)的電商模式等應該是有些機會(huì )的。

12.怎么看互聯(lián)網(wǎng)金融中的做資產(chǎn)端企業(yè)和做理財端企業(yè)？哪個(gè)更有前景？（趣分期CEO羅敏）

張震：和羅敏也是老朋友了，你問(wèn)的問(wèn)題肯定也是最專(zhuān)業(yè)的，我在你面前只能班門(mén)弄斧啦。

從互聯(lián)網(wǎng)金融今天資金供給和資金需求的兩端來(lái)看，我認為今天中國市場(chǎng)上現金的儲備是足夠的。

所以，今天更大的挑戰是在資產(chǎn)端。因為只有好的資產(chǎn)，我們才能控制好它的逾期率和違約率。這樣，無(wú)論是P2P還是其他類(lèi)型的金融服務(wù)平臺才能有一個(gè)長(cháng)遠的發(fā)展前景。

當然，理財端這塊也會(huì )有很好的機會(huì )。隨著(zhù)不同理財產(chǎn)品的出現，用戶(hù)也面對著(zhù)不同的選擇，所以這兩端應該都會(huì )有各自的機會(huì )。

另外，不管在資產(chǎn)端還是理財端都還有很多創(chuàng )新的模式。包括美國的新技術(shù)模式在風(fēng)控方面有些什么深挖的地方，這里面還有很多很多的機會(huì )。

13.我們專(zhuān)注于數字健康領(lǐng)域，您如何看待目前智能硬件的這塊領(lǐng)域？（PICOOC CEO張悅）

張震：在醫療健康智能硬件這一塊，高榕也是做了相關(guān)的嘗試。一個(gè)是小米手環(huán)的公司華米，一個(gè)是樂(lè )心醫療，這兩家公司發(fā)展的都不錯。

對于智能硬件公司，我的理解它們的本質(zhì)就是做消費電子。

消費電子的核心是：a）怎么做品牌；b）怎么降低獲客成本；c）怎么提高用戶(hù)粘性。

14.如何看待近期討論很熱的內容創(chuàng )業(yè)？對于內容創(chuàng )業(yè)，有什么建議？（即刻、贊賞平臺創(chuàng )始人王留全）

張震：內容創(chuàng )業(yè)這塊的機會(huì )很大，因為內容這塊涉及的面也比較廣，包括影視、深度文字等應該都有機會(huì )。

內容創(chuàng )業(yè)最大的挑戰應該是可復制性。我們舉個(gè)例子，過(guò)去在投著(zhù)名導演的作品時(shí)，他可能會(huì )連續拍出兩部好戲，但第三部片子的創(chuàng )造力會(huì )不會(huì )枯竭？能不能持續的產(chǎn)生創(chuàng )造力？這些可能是比較大的挑戰。

但是我認為，好的內容一定會(huì )有大的價(jià)值。

另外，每一代互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)對內容的需求都不一樣。為什么目前會(huì )圍繞著(zhù)二次元出現一些熱點(diǎn)？這跟90后、95后這些人群逐漸成長(cháng)起來(lái)有關(guān)。正是因為不同人群有不同內容消費的需求，所以?xún)热輨?chuàng )業(yè)才會(huì )成為一個(gè)持續的主題。

15.投資者和創(chuàng )業(yè)者的接觸時(shí)間接觸并不長(cháng)，雖然創(chuàng )業(yè)者的背景，比如大公司高管，名校背景等硬性條件可以直接看到，但是抗壓能力，管理能力這種軟性條件，該怎么去發(fā)現？（網(wǎng)易推廣趙劍，來(lái)自讀者征集）

張震：這是一個(gè)非常好的問(wèn)題，這也是我們作為投資者天天要做的事情。

對于創(chuàng )業(yè)者的判斷，我們往往會(huì )采用這樣一些方法。

對于他們過(guò)去的經(jīng)歷背景肯定會(huì )看。比如跟他們聊過(guò)去遇到的最大的挑戰是什么以及他們具體是如何解決的？聊他們他們過(guò)去交的最大學(xué)費的事情是什么？通過(guò)聊這些非常細節的事情時(shí)，看他分析問(wèn)題和解決問(wèn)題的能力就會(huì )非常明顯。這是一個(gè)直接交流和接觸過(guò)程中的判斷。

另外一個(gè)，我們還會(huì )去接觸他們身邊的人。比如說(shuō)，我非常敬佩的一位投資人徐新在做人的背景調查時(shí)會(huì )花很多的精力。他們（今日資本）在投貝貝網(wǎng)上一輪時(shí)，把貝貝網(wǎng)創(chuàng )始人張良倫的太太約出來(lái)吃飯聊了6-7個(gè)小時(shí)。有時(shí)候，他們還會(huì )和創(chuàng )業(yè)者的父母、親朋好友進(jìn)行交流，通過(guò)周?chē)娜说目捶▽?chuàng )業(yè)者做一個(gè)判斷。

當然，我們還會(huì )有一個(gè)有關(guān)創(chuàng )業(yè)者背景的盡職調查。會(huì )看他們過(guò)去同學(xué)、同事等的觀(guān)點(diǎn)，從他們的看法來(lái)做出多個(gè)維度的評價(jià)。

最后，我們可以得出一個(gè)綜合性的對人的判斷。但總體來(lái)講，我覺(jué)得這還是一個(gè)挺大的挑戰。

16.什么樣的CEO風(fēng)格是你覺(jué)得OK的？對CEO的建議有哪些？

張震：成功的CEO風(fēng)格各有不同，個(gè)性非常多樣，不同的個(gè)性不會(huì )成為阻礙他們成功的根本原因。外向內向的人都有可能成功。

>我們在看成功的CEO時(shí)，會(huì )考慮這里面是不是存在一些共性的東西。

a）優(yōu)秀的企業(yè)家都會(huì )有一個(gè)大的格局，或者說(shuō)vision。比如說(shuō)，馬云在十幾年前就看到互聯(lián)網(wǎng)會(huì )改變人們的生活，Facebook的扎克伯格一開(kāi)始創(chuàng )業(yè)時(shí)就說(shuō)希望讓Facebook成為新一代的操作引擎、新的互聯(lián)網(wǎng)流量入口。

包括我的合伙人岳斌在IDG時(shí)投了雷軍的小米。我記得我們去談的時(shí)候，雷軍對小米的邏輯講的很清楚。因為他覺(jué)得智能手機才是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的入口，再加上MIUI的系統，能夠很好的構建一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)鏈。

所以，vision是最重要的。

b）需要有執行力。在你有了很好的想法之后，你還要能夠組建一個(gè)非常優(yōu)秀的團隊，并與團隊一起實(shí)現你們的目標。

對于CEO的建議可能有各種各樣。我就談一點(diǎn)體會(huì )吧。

現在無(wú)論是創(chuàng )業(yè)還是互聯(lián)網(wǎng)的圈子其實(shí)就是一個(gè)江湖。在江湖里面，大家就要講江湖的規則。這個(gè)規則就是契約的精神。

這并不僅僅是要守法的基本要求，還有遵守和創(chuàng )業(yè)伙伴、客戶(hù)、投資人之間的約定。

另外，我覺(jué)得，創(chuàng )業(yè)者需要講義氣。講義氣的對象包括自己的上下游、自己的創(chuàng )業(yè)伙伴、員工、甚至包括自己的競爭對手。

只有遵守江湖的規則，才能夠在這個(gè)江湖里比較長(cháng)久的生存和發(fā)展。

17.我很喜歡您講過(guò)的跟創(chuàng )業(yè)者一起創(chuàng )業(yè)的理念。最后想聽(tīng)一個(gè)故事，您和創(chuàng )業(yè)者一起創(chuàng )業(yè)的故事。這個(gè)模式和其他投資人的區別和優(yōu)勢在哪？（Linkface聯(lián)合創(chuàng )始人馬廷姣）

張震：作為投資人來(lái)講，我們在創(chuàng )業(yè)的圈子呆久了也會(huì )有一些不錯的機會(huì )和想法。舉個(gè)例子，比如我們投的愛(ài)學(xué)堂。

我們一開(kāi)始是投了清華的學(xué)堂在線(xiàn)，他們希望把K12頻道相關(guān)的資源拿出來(lái)單獨發(fā)展。我們向學(xué)堂在線(xiàn)提出建議，是否可以幫助他們組建一個(gè)優(yōu)秀的團隊來(lái)操盤(pán)這個(gè)事情。

所以后來(lái)我就幫助學(xué)堂在線(xiàn)邀請到了兩位優(yōu)秀的創(chuàng )業(yè)者。一位是汪建宏，他是黃岡網(wǎng)校的前CEO；另一位是張強，之前是學(xué)而思在線(xiàn)教育業(yè)務(wù)的一位核心高管。

因為我們大家的理念相同，所以就共同創(chuàng )建了愛(ài)學(xué)堂這個(gè)公司。

這個(gè)公司的發(fā)展后面也非常順利。在我們年初完成A輪之后，4、5月份時(shí)又獲得了集富亞洲的B輪，估值比我們進(jìn)去時(shí)高出了4倍?，F在公司的業(yè)務(wù)發(fā)展也很順暢。

這個(gè)共同發(fā)起的模式和其他投資的區別，最主要的在于投資人對于業(yè)務(wù)本身的理解要足夠深，同時(shí)也能夠掌握行業(yè)的相關(guān)資源。這就不僅僅是財務(wù)投資了，更多的會(huì )加入一些理念，甚至是聯(lián)合創(chuàng )業(yè)。

但我想，即使會(huì )和其他類(lèi)型的投資有些區別，我們還要有非常清醒的認識。即便我們是聯(lián)合發(fā)起人，我們的角色仍然是投資人，還是要非常注意與創(chuàng )業(yè)者之間的邊界。所以，在把這兩位優(yōu)秀創(chuàng )業(yè)者邀請來(lái)之后，我們就把舞臺讓給了他們。我們做的是輔助者和幫助者的角色，他們有什么需求，我們來(lái)提供支持。

公司本身是由他們來(lái)主導的，也只有這樣，這個(gè)公司才能夠發(fā)展壯大。

當然，和創(chuàng )業(yè)者一起創(chuàng )業(yè)的理念并不僅僅適用于這種“從零開(kāi)始”的模式。在我們已經(jīng)投過(guò)的一些項目里面，我們也扮演了這樣的角色。比如，我們以前投過(guò)的一個(gè)創(chuàng )業(yè)者叫孫江濤，他的公司叫神州付。神州付后來(lái)在香港上市了。

其實(shí)在我們投了神州付之后，我們也跟孫江濤交流是不是可以看一下美國的Square模式。他們根據這個(gè)模式參考成立了一個(gè)名叫“錢(qián)袋寶”的新公司。這家公司發(fā)展的也是非?？?，并且于今年完成了股份制改造，希望明年能夠登陸創(chuàng )業(yè)板上市。

最后，記得關(guān)注微信公眾號：鎂客網(wǎng)（im2maker），更多干貨在等你！