通往未來(lái)的路：智能硬件的機會(huì )與投資

創(chuàng )新的重要前提，是要在全球范圍內保持對新商業(yè)模式和新技術(shù)的高度敏感性，要知道在前沿都發(fā)生了什么。

2015年在智能硬件領(lǐng)域，我們看到Facebook、谷歌先后登場(chǎng)，BAT們紛紛入局，智能硬件的上下游產(chǎn)業(yè)鏈及行業(yè)生態(tài)已經(jīng)開(kāi)始形成，巨頭們都不愿錯過(guò)這場(chǎng)會(huì )改變未來(lái)生活的征戰。

中歐國際工商學(xué)院創(chuàng )業(yè)學(xué)助理教授龔焱曾說(shuō)，創(chuàng )新的重要前提，是要在全球范圍內保持對新商業(yè)模式和新技術(shù)的高度敏感性，要知道在前沿都發(fā)生了什么。

中歐EMBA2014級學(xué)員蘇仁宏來(lái)自的華登國際，是全球智能硬件及半導體領(lǐng)域知名的風(fēng)險投資機構。他主導參與的投資項目包括矽力杰、大疆無(wú)人機、DFRobot等。

他對智能硬件行業(yè)的理解與梳理，為我們釋疑推動(dòng)浪潮的技術(shù)是什么？偉大的公司都在做什么？投資的邏輯是什么？下一個(gè)“獨角獸”公司又在哪里？

為什么智能硬件成為熱潮？

先簡(jiǎn)單解釋一下什么是智能硬件，其實(shí)沒(méi)有統一的說(shuō)法，我個(gè)人的理解，第一是傳統硬件或者物件的智能化，比如說(shuō)空調智能化、床墊智能化、枕頭智能化等。第二是新型的智能硬件。

手機已經(jīng)是一個(gè)有很多年歷史的東西，現在我們在創(chuàng )造更多新的硬件，比如機器人就是一個(gè)新的物件，我們也在尋求取代或者分流手機功能的東西。

傳統硬件或者物件放入智能芯片就可以智能化了，但是不夠，最重要的是這些東西要聯(lián)網(wǎng)，傳統硬件的智能化，加上新型智能化的硬件，互聯(lián)在一起構成了物聯(lián)網(wǎng)。

在中國，物聯(lián)網(wǎng)的概念講了很多年，我認為講得太早了，過(guò)去講的物聯(lián)網(wǎng)不是真正的物聯(lián)網(wǎng)，普遍的預測是到2020年，真正的物聯(lián)網(wǎng)才全面爆發(fā)。目前在什么階段？目前主要是把WiFi模塊放入空調、冰箱、洗衣機，讓傳統硬件具有聯(lián)網(wǎng)的功能。智能家居的部署剛剛開(kāi)始起步，所以是非常早期的階段。

另外一個(gè)概念是云。此前我們探討什么是家庭的中控設備，原來(lái)說(shuō)是路由器，我認為絕對不是，今天很清楚了，路由器被拋棄了。中央控制器一定是新的硬件，成為中控設備要具備幾個(gè)條件：

需求非常強烈，體驗極好，刺激你購買(mǎi)。有技術(shù)門(mén)檻，不易被別的產(chǎn)品集成，反而可以集成別的硬件產(chǎn)品的功能。極大的資本推動(dòng)。

而WiFi是一個(gè)通道，可以直接連到云端。

智能硬件的領(lǐng)域細分主要是根據應用場(chǎng)景和技術(shù)屬性來(lái)區分，包括機器人與無(wú)人設備、智能家居、智能健康、新交互方式、智能教育、智能運動(dòng)和娛樂(lè )等。

其中智能家居的發(fā)展低于預期，有很多原因，我個(gè)人覺(jué)得從投資的角度來(lái)講，那些智能家居公司除了做系統集成的以外，大部分沒(méi)有核心技術(shù)，所以過(guò)去沒(méi)有人愿意投資，但是谷歌完全把這個(gè)世界打開(kāi)了，展現出一個(gè)新的機遇。

新的交互方式也特別重要，是未來(lái)誕生很多新型智能硬件的關(guān)鍵之一，有了這些新的交互方式，你會(huì )創(chuàng )造出一些新的產(chǎn)品出來(lái)。

為什么智能硬件熱潮不斷？熱度的引領(lǐng)者永遠是美國的一些互聯(lián)網(wǎng)公司，這些公司真是有錢(qián)任性，我們都看不懂。谷歌花32億美元收購Nest，我們解剖了Nest的產(chǎn)品，沒(méi)有那么神秘，谷歌為什么花大價(jià)錢(qián)做這件事？

大家知道谷歌是做搜索引擎的，最厲害的是它積累的知識庫，目前搜索是通過(guò)電腦或者手機，今后會(huì )有很多入口產(chǎn)生人的行為數據，這是一個(gè)入口帶來(lái)的生意。谷歌搶占這些入口，搞自動(dòng)駕駛汽車(chē)，搞機器人，今后即便手機消亡，還能有別的地方可以收集人的行為數據。有跟人交互的入口，再背靠強大的人工智能產(chǎn)品，谷歌可以永遠占領(lǐng)高地。

谷歌還聯(lián)合高通投資了Magic Leap，這家公司的產(chǎn)品還未面世時(shí)，估值就已經(jīng)45億美金了，它是“增強現實(shí)”技術(shù)的代表公司。

用互聯(lián)網(wǎng)思維來(lái)做智能硬件是顛倒的

華登國際投資過(guò)GoPro、大疆無(wú)人機、Rokid等，其中Rokid是一家新的創(chuàng )業(yè)公司，它生產(chǎn)放在家里或者辦公場(chǎng)所的人工智能機器人。

Rokid無(wú)法行走，為什么還叫機器人？第一它有語(yǔ)音交互功能，第二它有人臉識別技術(shù)，它希望成為家庭智能化或者辦公場(chǎng)所智能化的中心，其中的想象空間的確非常大。這個(gè)公司的產(chǎn)品還沒(méi)開(kāi)始賣(mài)，其價(jià)值就被投資人所肯定，而無(wú)人機公司大疆的估值已經(jīng)100億美元了。

還有一些公司，比如做手環(huán)的華米融資3500萬(wàn)美元，咕咚運動(dòng)融資3000萬(wàn)美元，從投資角度看，這些公司為什么會(huì )有這樣的估值？

大公司高溢價(jià)并購，大公司是業(yè)界方向的指引，對我們做投資和創(chuàng )業(yè)的人來(lái)講特別重要。谷歌非常了不起，是全世界創(chuàng )新能力最強的公司，谷歌出一個(gè)產(chǎn)品常會(huì )創(chuàng )造一個(gè)品類(lèi)。比如無(wú)人駕駛雖然還需要時(shí)間，但是未來(lái)的方向；比如做智能家居的Nest被谷歌收購，所有人才發(fā)現原來(lái)智能家居是這么玩的，隱藏了這么大的商業(yè)潛力。創(chuàng )新公司獲得投資人的狂熱追捧，引發(fā)了創(chuàng )新的熱潮。這一點(diǎn)很重要，大家看到資本在非常瘋狂地追逐有創(chuàng )新的產(chǎn)品。小玩意也可以有大的故事。

那么智能硬件是不是有泡沫？為什么這么瘋狂？高溢價(jià)背后的邏輯是什么？

大公司可以用資本換取一個(gè)發(fā)展的先機。

硬件可以演變成一個(gè)平臺，比如在GoPro相機上面可以產(chǎn)生很多內容，而內容是有媒體屬性的。如果我是一個(gè)GoPro的用戶(hù)，我拍的視頻，平臺可以拿去交易，可以開(kāi)展媒體服務(wù)。

為什么溢價(jià)這么高？這是小米的玩法，傳統行業(yè)對此不是特別了解。簡(jiǎn)單說(shuō)兩句，小米通過(guò)非常大的資本投資，去做那些沒(méi)有很高門(mén)檻的產(chǎn)品，比如手環(huán)的門(mén)檻很低，它的產(chǎn)業(yè)鏈非常完整。

小米用非常低的價(jià)格結合它的營(yíng)銷(xiāo)方式，可以做到一定的規模，然后用資本把公司的估值推高，意義是什么呢？小米把產(chǎn)品價(jià)格打低，小公司以這個(gè)價(jià)格賣(mài)硬件是虧錢(qián)的，就很難生存。那樣小米就是這個(gè)行業(yè)的終結者，高資本可以支撐它短期不賺錢(qián)，它就可以把對手滅掉。

很多人注意到了，在智能硬件領(lǐng)域，現在資本開(kāi)始有點(diǎn)降溫。智能硬件在中國差不多熱2年了，但是這個(gè)熱度不太對，很多人把智能硬件判斷得過(guò)于樂(lè )觀(guān)，有些人的投資邏輯是錯誤的。很簡(jiǎn)單，因為智能硬件有幾個(gè)玩法，其中一個(gè)邏輯是前面提到的小米邏輯。

小米的邏輯有兩個(gè)前提：其一是量很大，小米做的是大眾市場(chǎng)，空氣凈化器也好，手環(huán)也好，都是量很大的市場(chǎng)，而比如無(wú)人機則是非常小眾的市場(chǎng)；其二是低價(jià)。

小米的模式有很多創(chuàng )業(yè)公司在模仿，但這種模仿絕對是錯誤的。為什么智能硬件會(huì )降溫，很多公司會(huì )死掉？因為它們選擇的產(chǎn)品不對。

第一，如果你選跟小米一樣比較大眾的產(chǎn)品，那些小米都會(huì )做，而小米一做你就不賺錢(qián)。

第二，我們的投資邏輯是認為硬件行業(yè)一定是剛需，并且必須賺錢(qián)。而互聯(lián)網(wǎng)投資人是按照互聯(lián)網(wǎng)的思路做他們的投資邏輯，認為硬件不賺錢(qián)，靠的是數據。但是創(chuàng )業(yè)公司生產(chǎn)的硬件量很小，它們希望通過(guò)獲取數據賺錢(qián)，靠服務(wù)賺錢(qián)。這個(gè)邏輯不太對，在未來(lái)是對的，但在今天是不對的。新型的智能硬件，第一其產(chǎn)生的數據不夠多，第二其數據價(jià)值沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)和手機的數據價(jià)值高。

第三，跟風(fēng)的邏輯，很多人投資是跟風(fēng)，包括我們的很多合作伙伴。我們有些項目要融資，發(fā)現他們一看是某個(gè)方向就都不投，其實(shí)有些公司是很好的公司，越是在降溫的階段越是有好的估值，這個(gè)時(shí)候要投資。但在中國，很多做VC、PE的人是跟風(fēng)，看到什么熱，比如O2O熱，所有人都投O2O，業(yè)界有人撰文批評O2O，立馬就無(wú)人問(wèn)津。

智能硬件的浪潮，是不是一個(gè)風(fēng)口？風(fēng)口在中國影響很大，很多人說(shuō)在風(fēng)口，哪怕是豬都可以飛起來(lái)。我覺(jué)得智能硬件不是那么簡(jiǎn)單，智能硬件是一個(gè)時(shí)代剛開(kāi)始，現在的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是手機互聯(lián)網(wǎng)，不是真正的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。

偉大的公司都在做什么？

偉大的公司在做什么？這對創(chuàng )業(yè)的人來(lái)講是非常有意義的，尤其是關(guān)注谷歌，谷歌從2010年開(kāi)始平均每個(gè)禮拜會(huì )收購一家公司，涉及到人工智能、VR、3D、智能家居、云技術(shù)。谷歌正在創(chuàng )造新的品類(lèi)，每一個(gè)都將帶來(lái)巨大的改變。

而蘋(píng)果所做的整合是圍繞手機、平板和手表，蘋(píng)果通過(guò)整合新的技術(shù)來(lái)提升產(chǎn)品體驗，本質(zhì)上是構筑生態(tài)系統的護城河。為什么有些人的邏輯是錯的？在商業(yè)計劃中別說(shuō)你是通過(guò)數據賺錢(qián)，通過(guò)軟件賺錢(qián)，你還早，蘋(píng)果都沒(méi)做到，何況一個(gè)創(chuàng )業(yè)公司。

蘋(píng)果整合應用市場(chǎng)，本質(zhì)上不是為了很快賺錢(qián)，而是要提升用戶(hù)體驗。為什么說(shuō)很多互聯(lián)網(wǎng)背景的創(chuàng )業(yè)者去做智能硬件非常困難？因為他按照互聯(lián)網(wǎng)的思維來(lái)思考智能硬件，而非提高硬件的體驗，在我們看來(lái)，這是顛倒的。

有三種技術(shù)的發(fā)展，造成了智能手機的爆發(fā)：

第一是半導體技術(shù)。摩爾定律依然有效，今天手機的處理能力已經(jīng)跟電腦差不多了，芯片的計算能力除了在少數的人工智能領(lǐng)域還不夠，在大部分的應用上已經(jīng)遠遠足夠了。人工智能技術(shù)的背后一定是一個(gè)大公司的平臺，依賴(lài)于云，只有當芯片技術(shù)發(fā)展到足夠快的時(shí)候，人工智能可以走到前端，否則是依賴(lài)于云端的處理能力。

第二是觸控技術(shù)。觸控技術(shù)在本質(zhì)上是人機交互的技術(shù)，人機交互是非常重大的一個(gè)革命，這個(gè)革命讓手機的操控更符合人性。但人機交互不只是觸控技術(shù)，在未來(lái)幾年，人機交互的手勢識別會(huì )做得非常精準，這項技術(shù)成熟，一些新的智能硬件自然會(huì )出來(lái)了。

第三是運動(dòng)傳感器，能感知加速度、重力等。未來(lái)，在手機里面會(huì )出現很多新型的傳感器，比如高度計可以用來(lái)做室內定位，化學(xué)的傳感器可以測PM2.5和農藥殘留?，F在的交通擁堵信息很準，因為手機到處都是，通過(guò)手機的數據可以知道你的位置信息，位置信息結合傳感器就知道你的速度，知道速度就知道你擁不擁堵。

推動(dòng)浪潮的技術(shù)是什么？

我們再回顧一些推動(dòng)浪潮的技術(shù)：

一是氣體、生物、流體、3D成像等MEMS傳感技術(shù)，激光、雷達等感知技術(shù)。其中的流體傳感可以做什么？可以診斷一些疾病。而現在的掃地機器人為什么不好用？是因為它缺少超聲波、雷達等感知技術(shù)。

二是人機交互技術(shù)，包括語(yǔ)音語(yǔ)義、手勢識別、動(dòng)作跟蹤、眼球跟蹤等。人機交互的重點(diǎn)是語(yǔ)音語(yǔ)義識別，語(yǔ)音識別現在基本能達到95%的識別率，最難的是語(yǔ)義識別，這個(gè)很難，但并不意味目前沒(méi)有投資機會(huì )，我們投資了一些公司，在特定的場(chǎng)景可以做得很好，比如用語(yǔ)音控制燈的開(kāi)關(guān)。

手勢識別今天還很粗糙，在游戲中要做很大的動(dòng)作，才能被識別。眼球跟蹤在專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)有應用，測謊儀看你眼球的運動(dòng)，來(lái)分析你細微的心理變化。

三是視覺(jué)呈現技術(shù)，包括DLP（數字光處理，把影像信號經(jīng)過(guò)數字處理，再用光投影出來(lái)），3D，VR（虛擬現實(shí)）等。DLP這兩年進(jìn)步非常大，今后DLP將是無(wú)處不在，我們每個(gè)人隨身都會(huì )帶一臺DLP投影機，并且設備非常便宜，幾百塊錢(qián)就可以買(mǎi)到。

四是人工智能（以互聯(lián)網(wǎng)，云為基礎的），人工智能還處在早期。

五是機器視覺(jué)，典型的應用是無(wú)人機跟蹤航拍。

投資人看好哪幾類(lèi)智能硬件公司？

最后談?wù)勎覀兛春玫膸最?lèi)公司：

第一類(lèi)是創(chuàng )新型、新品類(lèi)的智能硬件，要點(diǎn)是創(chuàng )新，這是很難的?，F在中國講萬(wàn)眾創(chuàng )新，但是我堅持認為創(chuàng )新永遠屬于極少數人，中國真正有創(chuàng )新能力的公司是屈指可數，非常珍貴的。

第二類(lèi)是專(zhuān)屬社群，比如DFRobot那樣服務(wù)創(chuàng )客的社群，或者是“行者”那樣的騎行社群。騎行是在跑步之后另一個(gè)會(huì )流行的健康生活方式，將有很大的商業(yè)價(jià)值。

第三類(lèi)是有核心技術(shù)的公司，比如說(shuō)安霸半導體公司。半導體市場(chǎng)在世界范圍內是沒(méi)有市場(chǎng)進(jìn)入限制的，我們與美國公司、日本公司都是公平競爭，不像互聯(lián)網(wǎng)， BAT如果沒(méi)有中國的保護就沒(méi)有今天。但是芯片不一樣，安霸有核心技術(shù)，不管是DJI（大疆），還是GoPro都用它的芯片。

第四類(lèi)是世界技術(shù)在中國應用。我建議創(chuàng )業(yè)公司可以考慮這個(gè)方向，什么意思？我們提到人機交互的技術(shù)，一定不是中國公司做得最優(yōu)秀，一定是硅谷或者是以色列的公司做得更好。但核心技術(shù)有很多的應用，應用是和國情有關(guān)聯(lián)的。很多新的品類(lèi)是跟中國市場(chǎng)緊密相關(guān)的，這個(gè)市場(chǎng)是屬于誰(shuí)的？屬于你的。

最后一類(lèi)是與傳統行業(yè)關(guān)系巨大的智能硬件公司。為什么說(shuō)空調和冰箱在智能化后那么有用？今天大家看到是遙控控制的功能，還不夠。“云化”的價(jià)值有多大？如果在云端能知道誰(shuí)家的空調壞了，那云端就是服務(wù)公司，是維修公司，這是從控制到服務(wù)的模式轉變。

智能硬件和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的結合，讓世界變扁平了，也改變了數據的獲取方式、分析方式和使用方式。只有當智能硬件的出貨量達到千萬(wàn)級時(shí)，其產(chǎn)生的數據才有價(jià)值。

下一個(gè)“獨角獸”在哪里？

下一個(gè)“獨角獸”公司在哪里？我們投資了一些公司，比較注重為被投資者整合價(jià)值鏈，我們跟世界級的芯片公司都有關(guān)聯(lián)，而現在的很多創(chuàng )業(yè)者都跟媒體有關(guān)聯(lián)。一個(gè)智能硬件，我說(shuō)半天你可能不知道是什么東西，但放一段媒體化的視頻你就知道它是什么。

智能硬件怎么賣(mài)跟媒體營(yíng)銷(xiāo)有很大的關(guān)系，每一個(gè)智能硬件公司都需要有很強的媒體資源，還有就是線(xiàn)下渠道，比如做互聯(lián)網(wǎng)裝修的公司，一次裝修幾百套房子，可以把智能硬件全裝進(jìn)去。整合價(jià)值鏈的幫扶還包括利用傳統有流量的電商公司。

投資智能硬件最有挑戰的地方是估值，估值是創(chuàng )業(yè)者根據心理預期給的，我們因為估值也放棄掉好幾個(gè)公司。

高估值的背后往往隱藏高風(fēng)險，高估值調高投資者預期，如果行業(yè)沒(méi)有如預期發(fā)展，公司的高估值會(huì )成為下一輪融資的障礙之一。但如果堅持高估值，你要堅定幾點(diǎn)：

第一，你要知道這個(gè)行業(yè)的發(fā)展規律。

第二，你要確信這個(gè)行業(yè)的發(fā)展前景能做出這樣了得的東西，你就是領(lǐng)頭羊。

第三，看這個(gè)行業(yè)有多大。

兩年前我們關(guān)注大疆時(shí)沒(méi)人關(guān)注無(wú)人機，我們有投資GoPro的經(jīng)驗，知道細分市場(chǎng)的王者也可以成為“獨角獸”公司。我們也評估過(guò)另一家無(wú)人機公司，當時(shí)它的規模比大疆大，估值比大疆低，團隊也極有經(jīng)驗。最后我們對大疆做了詳細的評估，跟CEO汪滔溝通了很多次，最后選擇了團隊更年輕、更專(zhuān)注、更有極客精神、估值也更高的大疆，最后證明我們是對的。

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