迷霧中的VIPKID：商業(yè)計劃書(shū)顯馬腳 業(yè)績(jì)暴增遭質(zhì)疑

　在北京豆腐池胡同一排低矮的平房里，隱匿著(zhù)一家風(fēng)頭正盛的獨角獸?！　≡摴?013年底成立、產(chǎn)品2015年3月正式上市，次年宣稱(chēng)營(yíng)業(yè)收入超1...

　在北京豆腐池胡同一排低矮的平房里，隱匿著(zhù)一家風(fēng)頭正盛的“獨角獸”。

　　該公司2013年底成立、產(chǎn)品2015年3月正式上市，次年宣稱(chēng)營(yíng)業(yè)收入超10億元，2017年預計營(yíng)收將高達50億元。一年間業(yè)績(jì)翻5倍，四年之內就一騎絕塵超越了所有對手。

　　這是一家正處于風(fēng)口、令資本瘋搶的創(chuàng )業(yè)公司。近年來(lái)，該公司相繼獲得了來(lái)自創(chuàng )新工場(chǎng)、經(jīng)緯中國、真格基金、紅杉資本等諸多資本的押注。有人說(shuō)它“可能成為世界最偉大的教育公司”，有人說(shuō)它是“劃時(shí)代的公司”。

　　它就是VIPKID，一家整合北美外教、為中國孩子提供線(xiàn)上英語(yǔ)學(xué)習培訓的平臺。最時(shí)髦的互聯(lián)網(wǎng)題材與可持續的教育產(chǎn)業(yè)相結合，又與業(yè)績(jì)瘋長(cháng)、資本瘋搶的效應相疊加，一時(shí)間為VIPKID和它年僅34歲的創(chuàng )始人兼CEO米雯娟贏(yíng)得了無(wú)數光環(huán)加身。

　　然而，近日一位業(yè)內人士提供的一份VIPKID針對外國資本的商業(yè)計劃書(shū)卻顯示，這家“獨角獸”業(yè)績(jì)瘋長(cháng)的背后迷霧重重。

　　業(yè)績(jì)懸疑

　　這是一份2017年5月VIPKID制定的針對海外資本市場(chǎng)的英文版商業(yè)計劃書(shū)。其中，描述了線(xiàn)上英語(yǔ)教育產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)機會(huì )、行業(yè)痛點(diǎn)以及發(fā)展前景等內容，向海外投資者描繪出一幅高增長(cháng)、有巨大市場(chǎng)潛力的發(fā)展藍圖。

　　然而，在這份商業(yè)計劃書(shū)的“公司簡(jiǎn)介”中，VIPKID對2015年至2019年業(yè)績(jì)的描述和預測中卻顯示出令人震驚的數據。

　　在這份商業(yè)計劃書(shū)中，VIPKID在“2017年業(yè)績(jì)預期”里給出了現金收入“4.6億美元”的預期，這與今年年初對外宣稱(chēng)的30億人民幣的目標相符?？墒?，在2016年的“現金收入”一欄中卻僅有“9500萬(wàn)美金”(折合6.27億元人民幣)，“確認收入”一欄僅為“3100萬(wàn)美元”(折合2.05億元人民幣)。

　　熟悉VIPKID的人或許都記得，2016年12月27日在VIPKID舉行媒體溝通會(huì )上，創(chuàng )始人米雯娟高調曬出了其2016年的成績(jì)單：預計營(yíng)收達到10億元人民幣，占據同行業(yè)總營(yíng)收的50%以上。

　　在中國教育市場(chǎng)，十億的營(yíng)收規?？梢哉f(shuō)是區分一個(gè)品牌是否達到細分領(lǐng)域領(lǐng)跑者的分水嶺。在很長(cháng)一段時(shí)間內，“十億營(yíng)收”都是VIPKID重要的標簽。產(chǎn)品正式上線(xiàn)僅僅兩年不到，VIPKID就能有如此佳績(jì)，讓當時(shí)所有在場(chǎng)的人驚嘆不已。

　　2017年，VIPKID融資涉及到了海外投資人，這份英文版的商業(yè)計劃書(shū)也是專(zhuān)門(mén)面向海外機構的。令人匪夷所思的是，其中2016年的營(yíng)業(yè)收入卻與其宣稱(chēng)的“10億元”營(yíng)收相去甚遠，國內國外的業(yè)績(jì)口徑居然幾乎腰斬。

　　同時(shí)，“在高度分散市場(chǎng)中率先進(jìn)入者”編制了中國線(xiàn)上線(xiàn)下多家英語(yǔ)教育機構2016年和2017年業(yè)績(jì)的對比圖表。這位業(yè)內人士指出，結合前文所述的業(yè)績(jì)報告、仔細推敲數據就能發(fā)現，VIPKID給出的“9500萬(wàn)美元”是其一年的現金收入，而瑞思和51Talk等機構的數據卻全部是確認收入，二者的統計口徑可謂天差地別。

　　原來(lái)，在教育產(chǎn)業(yè)中有著(zhù)這樣一個(gè)專(zhuān)有財務(wù)術(shù)語(yǔ)。學(xué)生報名后會(huì )繳納學(xué)費，但只有學(xué)生完成課時(shí)后才會(huì )計入當期的營(yíng)業(yè)收入。而VIPKID銷(xiāo)售人員告訴記者，公司主推6單元學(xué)習課程時(shí)間一般約一年，12單元學(xué)習課程時(shí)間一般長(cháng)達一年半至兩年時(shí)間。

　　這張業(yè)績(jì)對比圖表中涉及的51Talk(線(xiàn)上教育)和瑞思(線(xiàn)下教育)先后在美國上市，美國證監會(huì )財務(wù)制度要求上市公司營(yíng)業(yè)收入必須為“確認收入”。該圖表卻將VIPKID的“現金收入”與其他公司的“確認收入”混淆在一起。

　　當記者來(lái)到VIPKID的北京總部采訪(fǎng)時(shí)，一位行政部人員經(jīng)過(guò)請示后給出了拒絕采訪(fǎng)的答復。當記者將采訪(fǎng)函發(fā)至VIPKID官方郵箱時(shí)，始終未能得到任何回應。

　　國外潛在的投資者會(huì )否受這一“數字游戲”影響做出客觀(guān)、公允的價(jià)值判斷不得而知。事實(shí)上，VIPKID卻因瘋狂增長(cháng)的業(yè)績(jì)已獲得了諸多國內外資本的追捧。

　　2015年10月，VIPKID獲得由北極光創(chuàng )投領(lǐng)投，經(jīng)緯中國、紅杉資本和創(chuàng )新工場(chǎng)的近2000萬(wàn)美元投資。2016年4月，VIPKID又獲得真格基金的投資。2016年8月，VIPKID獲得云峰基金領(lǐng)投，紅杉資本跟投的C輪1億美金融資，創(chuàng )造全球在線(xiàn)少兒英語(yǔ)教育最大單筆融資。2016年8月23日，籃球巨星科比宣布成立風(fēng)險投資基金“Bryant Stibel”并戰略投資VIPKID，這是繼阿里巴巴之后科比投資的第二家中國創(chuàng )新企業(yè)?？票认颉堵迳即墪r(shí)報》表示，決定投資VIPKID只用了5分鐘時(shí)間。

　　業(yè)績(jì)的瘋長(cháng)加上資本的瘋搶?zhuān)粫r(shí)間為VIPKID和它年僅34歲的創(chuàng )始人兼CEO米雯娟贏(yíng)得了無(wú)數光環(huán)加身，在傳統教育產(chǎn)業(yè)中創(chuàng )造出新的財富神話(huà)。

　　光環(huán)的背后

　　可是，當燦爛耀眼的光環(huán)閃過(guò)之后，VIPKID業(yè)績(jì)暴漲的幅度不僅令大多數業(yè)外人士咋舌，就連許多業(yè)內人士感到不可思議。

　　這家成立于2013年底、產(chǎn)品2015年3月正式上線(xiàn)的VIPKID，次年就宣稱(chēng)營(yíng)業(yè)收入超10億元，2017年初預計營(yíng)收將超30億元。到了今年8月14日，創(chuàng )始人兼CEO米雯娟在上海又帶來(lái)轟動(dòng)業(yè)內外的消息——今年1-7月實(shí)現營(yíng)收破20億元人民幣，同比去年同期增長(cháng)超過(guò)10倍，今年營(yíng)收有望實(shí)現50億元。

　　相比而言，線(xiàn)下教育瑞思2017年上半年實(shí)現營(yíng)收4.37億元人民幣，同比增幅39%;同為線(xiàn)上教育的51Talk確認收入為人民幣1.918億元(約合2830萬(wàn)美元)，同比增長(cháng)也只有97.9%。

　　一位對英語(yǔ)教育長(cháng)期關(guān)注的業(yè)內專(zhuān)家指出，線(xiàn)上英語(yǔ)教育盡管采用的是互聯(lián)網(wǎng)的教學(xué)方式，但大多以電話(huà)營(yíng)銷(xiāo)方式進(jìn)行銷(xiāo)售。受到家長(cháng)信息來(lái)源質(zhì)量高低不同所限，電話(huà)營(yíng)銷(xiāo)往往成本大、效率低;同時(shí)，這是嚴重依賴(lài)人力資源的一個(gè)產(chǎn)業(yè)，會(huì )受到教師數量、教學(xué)時(shí)間等條件的限制。要想實(shí)現超常規的業(yè)績(jì)爆發(fā)并不容易。

　　2017年，VIPKID宣稱(chēng)預計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入50億元人民幣。根據官網(wǎng)公布的數據顯示，公司擁有“20萬(wàn)的付費用戶(hù)”。如此算來(lái)，每個(gè)用戶(hù)每年平均付費2.5萬(wàn)元人民幣。

　　VIPKID銷(xiāo)售人員告訴記者，公司主推的6單元和12單元在9折后分別收費9882元和18432元;前一產(chǎn)品課時(shí)總共116節，一般學(xué)生完成需一年左右時(shí)間，后一產(chǎn)品課時(shí)總共212節，學(xué)習時(shí)間一般長(cháng)達一年半至兩年。

　　按照6單元116節課計算，平均每月9.67節課程、每周2.4節以上課程。由于線(xiàn)上英語(yǔ)培訓的對象主要針對的是4-12周歲階段的孩子，這位VIPKID銷(xiāo)售人員并不建議上課次數過(guò)于頻繁、填鴨式的教學(xué)，一般一周兩到三節為宜。也就是說(shuō)，用戶(hù)一年付費9882元就能滿(mǎn)足基本學(xué)習需求?？扇绱艘粊?lái)，這顯然與每個(gè)用戶(hù)每年平均付費2.5萬(wàn)元的業(yè)績(jì)相去甚遠。

　　“由于線(xiàn)上英語(yǔ)培訓機構的市場(chǎng)推廣大多是電話(huà)營(yíng)銷(xiāo)，不僅老師無(wú)法與孩子面對面，連銷(xiāo)售人員也不會(huì )面對面的溝通。這會(huì )給家長(cháng)帶來(lái)普遍的信任顧慮，擔心培訓機構跑了怎么辦。一般來(lái)說(shuō)家長(cháng)不會(huì )一次性交出數萬(wàn)元學(xué)費。”上述業(yè)內專(zhuān)家指出，這也造成了線(xiàn)上英語(yǔ)培訓機構往往推廣成本較大。而熟人介紹、口碑相傳更多帶給企業(yè)的是長(cháng)期效應，很難支撐短期爆發(fā)式增長(cháng)。

　　與此同時(shí)，VIPKID外教數量的增長(cháng)幅度也讓人咋舌。2016年11月，VIPKID宣布北美外教數量突破5000大關(guān);根據官網(wǎng)顯示，截至2017年11月“目前在冊的北美外教老師人數超過(guò)30000名”。一年內，VIPKID北美外教的數量增加了2.5萬(wàn)名。刨除周末節假日，這意味著(zhù)VIPKID平均每天北美外教的數量就要增加100名左右。

　　根據VIPKID官網(wǎng)顯示，“經(jīng)過(guò)VIPKID嚴格的師資甄選，培訓、考核、淘汰機制，只留用優(yōu)秀的老師，錄取率低于10%。”這就要求VIPKID每天要在1000多名報名者中遴選出100名合格的教師。而VIPKID對每個(gè)教師的遴選過(guò)程要經(jīng)過(guò)“資格審核—面試發(fā)音—試講上課—培訓上崗—考核分數”五個(gè)步驟。

　　一位行業(yè)人士告訴記者，線(xiàn)上英語(yǔ)外教絕大多數是兼職。對于有教學(xué)經(jīng)驗的老師，可能只需要兩周時(shí)間進(jìn)行培訓，可是對于沒(méi)有教學(xué)經(jīng)驗的人員，往往需要一個(gè)月甚至兩個(gè)月的時(shí)間進(jìn)行不定期的培訓。

　　“這將是一個(gè)龐大的工程。”上述行業(yè)專(zhuān)家認為，線(xiàn)上教育公司員工數量最多的一般是銷(xiāo)售人員，人力資源方面的人員通常很少。而且，能夠考核外教的人員必然英語(yǔ)水平很高，這也決定了人力資源在公司員工所占比例不會(huì )很高。

　　2016年VIPKID宣稱(chēng)營(yíng)業(yè)收入10億元，直到2016年11月外教數量才突破5000人大關(guān)。這意味著(zhù)每名外教每年平均產(chǎn)值至少要達到20萬(wàn)元以上，按照VIPKID主打產(chǎn)品12單元平均單課時(shí)收費128元(總價(jià)18432元÷144節主課)計算，平均每個(gè)外教每天須在線(xiàn)工作4.28小時(shí)(20萬(wàn)元÷365天÷128元)。

　　眾所周知，中國與北美地區有著(zhù)12小時(shí)—15小時(shí)的時(shí)差。北美地區兼職外教要在當地時(shí)間凌晨起床與中國放學(xué)后的小學(xué)生進(jìn)行連線(xiàn)培訓，然后七八點(diǎn)再趕去單位上班。平均4.28小時(shí)的在線(xiàn)培訓，就需要每名外教每天凌晨三四點(diǎn)就要投入到兼職工作中。一位對英語(yǔ)教育長(cháng)期關(guān)注的業(yè)內專(zhuān)家感言，數千外教每天都要完成如此工作，似乎不太現實(shí)。

　　2017年，彭博商業(yè)周刊就報道了發(fā)生在VIPKID的這樣一個(gè)事件。一位名叫Misty Heitman的外教因女兒患有偏頭痛的九歲女兒在睡夢(mèng)中死去而傷心欲絕，取消了課程并開(kāi)始哀悼。但后來(lái)她收到了VIPKID一封系統自動(dòng)發(fā)送的郵件，標注了那些未上課的日子，包括那些取消掉的課程，并通知她已經(jīng)被開(kāi)除。這當即引發(fā)了老師們的憤怒，紛紛呼吁為Heitman伸張正義。

　　資本的助推

　　2017年，艾瑞咨詢(xún)集團曾發(fā)布了《2017年中國在線(xiàn)少兒英語(yǔ)行業(yè)研究報告》。其中，表明中國在線(xiàn)少兒英語(yǔ)行業(yè)已經(jīng)呈現出爆發(fā)式增長(cháng)的態(tài)勢。2016年整個(gè)行業(yè)規模已達19.7億元，同比增長(cháng)45.4%。這一數字與此前VIPKID對外宣稱(chēng)的“營(yíng)收達到10億元人民幣，占據同行業(yè)總營(yíng)收的50%以上”相吻合。

　　可是，《2017年中國在線(xiàn)少兒英語(yǔ)行業(yè)研究報告》在對2017年行業(yè)市場(chǎng)容量進(jìn)行預測時(shí)只有“27.5億元”?？?017年8月14日，VIPKID的CEO米雯娟卻公開(kāi)稱(chēng)，公司“今年營(yíng)收有望實(shí)現50億元”。僅僅是一家公司就遠遠超過(guò)了艾瑞咨詢(xún)對整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)規模預期。

　　營(yíng)業(yè)收入同比翻5倍、外教數量翻6倍，難道是評測機構對于在線(xiàn)英語(yǔ)教育的爆發(fā)嚴重低估了么?畢竟，諸多投資大佬蜂擁而至、紛紛押注，給正處于風(fēng)口的VIPKID做了資本層面的背書(shū)。

　　一位市場(chǎng)觀(guān)察人士指出，資本的投資邏輯是追逐高增長(cháng)的產(chǎn)業(yè)、并在其中廣泛撒網(wǎng)，重點(diǎn)捕魚(yú)。傳統教育產(chǎn)業(yè)盡管被稱(chēng)為“永遠的朝陽(yáng)行業(yè)”，但受選址—建校—裝修—師資—招生等高投入、長(cháng)周期、低產(chǎn)出所限，很難得到資本的垂青。線(xiàn)上英語(yǔ)教育省去了場(chǎng)地投資、借用全球師資，滿(mǎn)足了正在爆發(fā)的教育市場(chǎng)，迎合了資本高投入高回報的逐利需求。但他指出，資本的涌入、對業(yè)績(jì)的渴求，反過(guò)來(lái)也可能會(huì )鞭打快牛、助長(cháng)市場(chǎng)的幻象。

　　二十年前，資本的熱炒曾制造出互聯(lián)網(wǎng)泡沫;十年前，投資界的瘋狂押注曾在光伏市場(chǎng)制造出財富的神話(huà)與浮華的幻象。

　　誰(shuí)也無(wú)法否認線(xiàn)上英語(yǔ)教育是一個(gè)極具市場(chǎng)潛力的產(chǎn)業(yè)，誰(shuí)也無(wú)法否認VIPKID是一個(gè)極具成長(cháng)性的創(chuàng )業(yè)公司。但對于業(yè)界所疑業(yè)績(jì)是否沒(méi)有任何泡沫、果真能取得所宣稱(chēng)的佳績(jì)，或許只有時(shí)間才能證明。

最后，記得關(guān)注微信公眾號：鎂客網(wǎng)（im2maker），更多干貨在等你！