美團：無(wú)人車(chē)送我上市

美團上市的另一面。

9月20日，美團在港交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)69港元，當天開(kāi)盤(pán)價(jià)為72.9港元，較發(fā)行價(jià)漲5.7%。按開(kāi)盤(pán)價(jià)計算，美團點(diǎn)評市值為4003.12億港元，約合510億美元。

八年時(shí)間，美團從一家模仿者成為獨一無(wú)二的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭。港交所敲鐘的那一刻，可能是九敗一勝的王興人生中最高光的時(shí)候。

此時(shí)，餓了么的張旭豪不知道會(huì )不會(huì )后悔當年委身于阿里，錯過(guò)了敲鐘的機會(huì )。

同時(shí)，美團也是繼小米之后，香港第二只同股不同權的新股，3名聯(lián)合創(chuàng )辦人持股13.4%，擁有60.7%投票權。

美團的上市之路

美團，和王興的大多數創(chuàng )業(yè)項目一樣，都是從copy to china開(kāi)始的。2010年，小米說(shuō)要做手機的時(shí)候，這個(gè)同樣在港交所上市的公司并不為人看好。這一年王興決定模仿Groupon成立美團的時(shí)候，也有不少人是抱著(zhù)看戲的態(tài)度，想看看這個(gè)屢創(chuàng )業(yè)屢敗的人能玩出什么花樣。

在美團之前，王興的創(chuàng )業(yè)生涯最缺的就是時(shí)運和錢(qián)，人人網(wǎng)的前身校內網(wǎng)賣(mài)給了陳一舟，曾經(jīng)的微博鼻祖飯否被非正常關(guān)閉一年多，王興倒在了一個(gè)又一個(gè)創(chuàng )業(yè)項目前。但美團無(wú)疑是特別的那個(gè)，在它成立6個(gè)月的時(shí)候，就拿到了紅杉的投資。后來(lái)回顧這段投資，沈南鵬說(shuō)，“我能感受到王興對產(chǎn)品的專(zhuān)注，甚至是極度熱愛(ài)產(chǎn)品的偏執狂，眼光長(cháng)遠又冷靜踏實(shí)。”

從團購起家的美團，很快就遇到了當年的“百團大戰”。市場(chǎng)報告顯示，到2011年8月，市場(chǎng)上共存的團購類(lèi)企業(yè)共計5058家，從業(yè)者超過(guò)10萬(wàn)人。在早年慘烈的團購大戰中，美團在王興的帶領(lǐng)下，理性地從燒錢(qián)大戰中突圍出來(lái)，到2016年團購的存活率僅為3.5%。其中美團、大眾點(diǎn)評、百度糯米占據了84%以上的市場(chǎng)份額。

互聯(lián)網(wǎng)浪潮下，從百家爭鳴到幾個(gè)寡頭壟斷，是發(fā)展的大勢所趨。這一點(diǎn)也體現在美團的不斷壯大，以及其他平臺的沒(méi)落上。2015年是美團發(fā)展歷程中至關(guān)重要的轉折點(diǎn) ，這一年，美團和亦敵亦友的大眾點(diǎn)評合并，美團點(diǎn)評成為國內最大的O2O服務(wù)平臺。

從團購切入的美團，并沒(méi)有在原地踏步，王興很快抓住了平臺上用戶(hù)的衣食住行需求，相繼做了電影票務(wù)、酒店預訂、餐飲外賣(mài)、旅游等業(yè)務(wù)。其中，以吃為核心的外賣(mài)餐飲業(yè)務(wù)成了美團最大的殺手锏。

王興曾經(jīng)談過(guò)無(wú)界游戲的概念，他說(shuō)“太多人關(guān)注邊界，而不關(guān)注核心”。對于創(chuàng )業(yè)和競爭，他認為不要期望一家獨大，也不要期望結束戰爭，所有人都要接受競合才是新常態(tài)，同時(shí)，他認為太多思考邊界和終局是錯誤的。

美團最新的招股書(shū)中談到美團當前有三大業(yè)務(wù)：餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)，到店、酒店及旅游，新業(yè)務(wù)及其他。站在圈外的王興，似乎總是能看到哪里有機會(huì )，隨時(shí)都在摸索那些隨時(shí)變化的市場(chǎng)，然后去重新定義公司所處的領(lǐng)域。僅僅是做團購，美團基本上不可能走到今天。8年時(shí)間里，美團從團購網(wǎng)站到外賣(mài)、再延伸到其他垂直領(lǐng)域，最終擴張出了整個(gè)生態(tài)。

美團的技術(shù)追求：讓“吃”變得更高效

美團的故事都是圍繞“吃”展開(kāi)的，但是最賺錢(qián)的卻不是“吃”這塊，而是沒(méi)有獨特優(yōu)勢的到店酒店以及旅行服務(wù)。美團招股書(shū)中顯示，2017年餐飲外賣(mài)部分的毛利率最低，僅為8.1%，該業(yè)務(wù)板塊收入210億元，但銷(xiāo)售成本卻高達193億元，這其中包括183億元的騎手人工成本；而到店、酒店及旅游部分業(yè)務(wù)最為成熟，毛利率達到了88.3%。

截至2018年4月30日的四個(gè)月，美團點(diǎn)評毛利共40.37億元，其中到店、酒店及旅行業(yè)務(wù)更是以88%的毛利率貢獻了38.29億元。

也就是說(shuō)，美團最具競爭力的業(yè)務(wù)是模式最重、也是最難以盈利的。

王興一直在尋求解決之道，比如用科技讓“吃”變得更高效，這也是王興個(gè)人對于效率追求的偏執。美團在招股書(shū)中也提到，其募資金額中約35%是用于升級技術(shù)并提升研發(fā)能力，這部分的資金和用于開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和服務(wù)的份額持平。

同時(shí)，在美團約5萬(wàn)員工中，其中有1萬(wàn)是研發(fā)人員。在過(guò)去幾年的財務(wù)數字中，研發(fā)開(kāi)支占比一直也不小，在10%到30%之間。

比如美團最引以為傲的實(shí)時(shí)智能配送系統智能大腦，它基于海量的數據，通過(guò)機器學(xué)習、運籌優(yōu)化、仿真技術(shù)去最優(yōu)化外賣(mài)的配送任務(wù)，美團智能大腦項目負責人何仁清接受采訪(fǎng)時(shí)候提到，“配送體驗優(yōu)劣與技術(shù)能力高低具有很強相關(guān)性。”

在A(yíng)I技術(shù)的支持下，美團智能調度系統根據騎手的實(shí)時(shí)位置進(jìn)行訂單的最優(yōu)匹配，高峰期每小時(shí)執行約29億次的路徑規劃算法。

但是，改善配送系統本質(zhì)還是為配送員服務(wù)，并不能減少大量運營(yíng)成本。所以，美團也在探索一些“替代騎手”的新技術(shù)，這其中包括美團最近大肆宣傳的無(wú)人車(chē)。

今年3月，王興宣布美團進(jìn)入無(wú)人駕駛領(lǐng)域，并表示它們從兩年前就開(kāi)始布局無(wú)人配送，其在無(wú)人車(chē)和無(wú)人機領(lǐng)域已經(jīng)完成多輪研發(fā)迭代，申請了超過(guò)60項技術(shù)專(zhuān)利。

美團，像大多數O2O服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，在大家的意料之中，進(jìn)入了無(wú)人駕駛領(lǐng)域。隨后，美團加入加州大學(xué)伯克利DeepDrive深度學(xué)習自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，建立自己的無(wú)人駕駛開(kāi)放平臺，拉來(lái)了像優(yōu)地、Segway、智行者、Roadstar、AutoX、深蘭科技這樣的無(wú)人駕駛初創(chuàng )企業(yè)。

然而，無(wú)人駕駛的投入就像無(wú)底洞，以海外的共享汽車(chē)平臺Uber為例，僅僅是早期的18個(gè)月，Uber的自動(dòng)駕駛研發(fā)業(yè)務(wù)已經(jīng)消耗了1.25億美元到2億美元現金。而去年在研發(fā)上投入226億美元的亞馬遜，至今也不敢在無(wú)人車(chē)配送上夸下?？?，只能走一步看一步。

技術(shù)的研發(fā)從來(lái)不是一蹴而就，王興也深知此理。從長(cháng)遠來(lái)看，無(wú)人配送車(chē)毋庸置疑會(huì )降低未來(lái)美團的配送成本，但是到達這個(gè)階段前，美團還需要不斷從二級市場(chǎng)上獲得投資者的支持。

除此之外，美團云也是它們在技術(shù)上的一個(gè)關(guān)鍵節點(diǎn)，美團云早在2012年就開(kāi)始部署私有云，2013年上線(xiàn)公有云，開(kāi)始逐步將美團外賣(mài)、貓眼電影、美團旅行等自有業(yè)務(wù)遷入云端。2015年，美團云正式獨立運營(yíng)，變更為北京三快云計算有限公司。而美團本身就擁有大量的B端資源，這也意味著(zhù)美團業(yè)務(wù)的想象和成長(cháng)空間很大。

這也是為什么王興一直堅持美團屬于一家科技公司，在他看來(lái)，美團最核心的業(yè)務(wù)是提供綜合生活服務(wù)平臺，用科技連接商家和消費者。伴隨著(zhù)時(shí)代更替以及市場(chǎng)變化，美團身上的標簽在上市前停在了科技上。

確實(shí)，技術(shù)的本質(zhì)也是為了人而服務(wù)，美團基于外賣(mài)業(yè)務(wù)聚集的數億級消費者、百萬(wàn)家商家和騎手的生態(tài)具有極強的延展性，可以快速給生態(tài)中的其他新業(yè)務(wù)導流，一箭雙雕，何樂(lè )不為。

美團能不能從TMD跳躍到第一梯隊呢？

科技公司美團的上市之路，并不是一帆風(fēng)順。八年沒(méi)有盈利，新開(kāi)辟的網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)受阻，來(lái)自各個(gè)垂直領(lǐng)域的競爭對手虎視眈眈……四面楚歌的美團，身上還有成為第三產(chǎn)業(yè)的阿里巴巴的壓力。

面臨多條需要投入大量補貼的戰線(xiàn)，不想過(guò)多被強勢資本控制的王興，選擇在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上市，或許也是美團對自己科技屬性的一種堅持，給自己更多的時(shí)間和資金，去升級技術(shù)以及提升研發(fā)能力，當然它們也是順利趕上了港股“同股不同權”的順風(fēng)車(chē)，美團能否成為王興口中的中國版“亞馬遜”在此一搏。

從當年的BAT到如今TMD（字節跳動(dòng)、美團點(diǎn)評、滴滴出行），可以說(shuō)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)造就了當今的美團，王興在開(kāi)盤(pán)前的致辭演講也特別感謝了喬布斯，他稱(chēng)如果沒(méi)有智能手機，沒(méi)有移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，就沒(méi)有美團點(diǎn)評現在的一切。 作為T(mén)MD梯隊里第一個(gè)上市的公司，美團的股市表現必然備受關(guān)注。上市對于美團是一個(gè)新的開(kāi)始，也是它們從二梯隊跳躍到一梯隊的機會(huì )。至于這個(gè)機會(huì )點(diǎn)在美團的哪個(gè)業(yè)務(wù)節點(diǎn)上，我們更傾向于是AI技術(shù)驅動(dòng)下的各個(gè)產(chǎn)品線(xiàn)，不過(guò)，投資人們相不相信這個(gè)故事就另當別論了。

有意思的是，國內上市公司最近的股市表現頗為詭異，趣頭條在納斯達克IPO后開(kāi)盤(pán)暴漲30%，此后股價(jià)迅速走高，觸發(fā)了“限制價(jià)格波動(dòng)上下限”機制，5次停牌。蔚來(lái)汽車(chē)在紐交所也是如此，開(kāi)盤(pán)漲超10%，隨后快速下跌超過(guò)10%，兩次熔斷。

這其中，中美貿易戰或多或少影響到這兩家公司的股價(jià)，同樣受到波及的港股大市也整體不佳，近半年赴港上市的科技公司紛紛破發(fā)，第一家同股不同權的港股上市公司小米也難逃此劫。不過(guò)，美團倒是非常幸運，開(kāi)盤(pán)價(jià)小漲釋放出不錯的信號，按照當前的市值，美團已經(jīng)超越京東，成為僅次于BAT的中國第四大互聯(lián)網(wǎng)公司。

美團接近第一梯隊的步伐越來(lái)越快了。

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