華為車(chē)BU獨立在即，探尋智能汽車(chē)盈利模式 | 研報推薦

在近期國聯(lián)證券發(fā)布的《從華為看智能汽車(chē)（六）：探尋華為車(chē)BU盈利模式》一文里，介紹了目前華為車(chē)BU三種業(yè)務(wù)模式的基本情況。

華為車(chē)BU分拆獨立，迎來(lái)了重大進(jìn)展。

8月19日，長(cháng)安汽車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，旗下阿維塔科技董事會(huì )審議通過(guò)《關(guān)于阿維塔對外投資項目方案的議案》，約定阿維塔科技購買(mǎi)華為持有的引望10%股權。

深圳引望智能有限公司，其實(shí)就是華為車(chē)BU獨立后的汽車(chē)智能系統及部件解決方案公司。在過(guò)去幾年里，華為汽車(chē)業(yè)務(wù)帶火一眾品牌，足以看出華為的號召力。

隨著(zhù)阿維塔正式入股華為車(chē)BU，華為車(chē)BU距離獨立也就更近一步，新公司也會(huì )吸引更多車(chē)企的加入。

在近期國聯(lián)證券發(fā)布的《從華為看智能汽車(chē)（六）：探尋華為車(chē)BU盈利模式》一文里，介紹了目前華為車(chē)BU三種業(yè)務(wù)模式的基本情況。

以下為內容節選：

一、華為車(chē)BU業(yè)務(wù)如何開(kāi)展

1、五大解決方案、三種業(yè)務(wù)模式

華為智能汽車(chē)解決方案覆蓋智能駕駛、座艙、智能車(chē)燈等各個(gè)板塊，逐漸形成“乾崑”與“鴻蒙座艙”兩大核心解決方案品牌。

其中，“乾崑”解決方案品牌以乾崑智駕為核心，還包括乾崑車(chē)控、乾崑車(chē)載光和乾崑車(chē)云；

“鴻蒙座艙”主要包括鴻蒙車(chē)機、車(chē)載智慧屏等智能座艙相關(guān)零部件和系統。

據合作深度的不同，華為車(chē)BU業(yè)務(wù)分為三種模式：HI（HuaweiInside）模式、智選模式以及零部件供應商模式。

HI模式在車(chē)BU五大解決方案基礎上根據客戶(hù)需求進(jìn)行聯(lián)合開(kāi)發(fā)，但HI模式合作車(chē)企主要選擇乾崑智駕和鴻蒙座艙兩個(gè)解決方案，而且會(huì )根據車(chē)型定位來(lái)進(jìn)行解決方案的定制，如采用HI模式的長(cháng)安阿維塔和深藍S07。

智選模式則是在HI模式的基礎上，華為深度參與到整車(chē)定義、產(chǎn)品設計、渠道銷(xiāo)售等環(huán)節，會(huì )根據車(chē)型的差異盡可能多地搭載華為車(chē)BU解決方案和零部件。如問(wèn)界M9基本搭載了五大解決方案，問(wèn)界M5則主要搭載了乾崑智駕、鴻蒙座艙和乾崑車(chē)云。

基于華為在ICT領(lǐng)域多年的研發(fā)積累，華為自研多個(gè)汽車(chē)核心零部件，如智駕算力平臺、激光雷達等，性能行業(yè)領(lǐng)先。因此，部分車(chē)企也會(huì )選擇華為零部件，如飛凡R7部分車(chē)型搭載華為AR-HUD。

2、五大解決方案助力汽車(chē)產(chǎn)業(yè)智能化

華為智能汽車(chē)解決方案經(jīng)過(guò)多年迭代，華為已推出了以智駕為核心的系列解決方案品牌“乾崑”，與“鴻蒙座艙”共同組成華為智能汽車(chē)解決方案兩大核心品牌，涵蓋乾崑智駕、鴻蒙座艙、乾崑車(chē)載光、乾崑車(chē)控、乾崑車(chē)云服務(wù)。

基于這五大解決方案，華為形成HI模式、智選模式和零部件模式三大業(yè)務(wù)模式，并自研激光雷達、毫米波雷達、網(wǎng)關(guān)、AR-HUD、T-Box等核心零部件。

乾崑智駕：主要包括乾崑ADS、融合感知和智駕計算平臺三部分，也是車(chē)BU五大解決方案核心。目前，乾崑ADS已迭代至3.0，該架構采用基于GOD（通用障礙物識別）大網(wǎng)和PDP（預測決策規控）網(wǎng)絡(luò )的“兩段式”端到端架構。華為乾崑ADS整體可分為入門(mén)級和中高端兩個(gè)版本。

智能駕駛是華為車(chē)BU核心解決方案，也是目前HI模式和智選模式下必選方案。這套方案華為采用核心自研的方式，除了ADS軟件算法全面自研外，核心感知設備（激光雷達、毫米波雷達等）、智駕算力等均采用自研。

鴻蒙座艙：由鴻蒙車(chē)機操作系統、乾崑音響、乾崑車(chē)載智慧屏、鴻蒙座艙生態(tài)、高性能車(chē)機等部分構成，重新定義智能化座艙體驗。

鴻蒙座艙解決方案可根據車(chē)企需求進(jìn)行選擇，一般以高性能車(chē)機為基礎，搭載鴻蒙車(chē)機操作系統和鴻蒙座艙生態(tài)，乾崑音響和乾崑智慧屏根據需求選裝。

乾崑車(chē)載光：涵蓋智能車(chē)燈模組、光場(chǎng)屏、增強現實(shí)抬頭顯示三大產(chǎn)品。

乾崑車(chē)載光解決方案主要搭載在問(wèn)界M9、享界S9等高端豪華車(chē)上，且以選裝為主。也會(huì )以零部件形式售賣(mài)給車(chē)企，如AR-HUD就搭載在飛凡R7高配車(chē)型。

乾崑車(chē)控：包括乾崑iDVP智能數字平臺、XMOTION車(chē)身運動(dòng)協(xié)同控制、車(chē)控模組等部分，產(chǎn)品形態(tài)主要是以途靈底盤(pán)來(lái)呈現。

途靈底盤(pán)基于iDVP智能汽車(chē)數字平臺打造，搭載多模態(tài)融合感知系統、華為DATS動(dòng)態(tài)自適應扭矩系統以及XMOTION車(chē)身協(xié)同控制系統。

目前乾崑車(chē)控主要搭載在高端豪華車(chē)型，不過(guò)也在逐步下探。如問(wèn)界M9途靈底盤(pán)搭載了華為XMOTION系統，能夠對車(chē)輛的驅動(dòng)、制動(dòng)、轉向和懸架進(jìn)行中央協(xié)同的控制。隨著(zhù)乾崑車(chē)控的價(jià)格下探，更多車(chē)型有望搭載乾崑車(chē)控相關(guān)產(chǎn)品，今年新款智界S7也是首個(gè)搭載華為途靈底盤(pán)的轎車(chē)。

乾崑車(chē)云服務(wù)：涵蓋車(chē)聯(lián)網(wǎng)連接服務(wù)TSP云服務(wù)、車(chē)輛故障預警與遠程診斷VHR服務(wù)、數字鑰匙、OTA云服務(wù)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)安全服務(wù)等，將AI、大數據、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等ICT技術(shù)與車(chē)輛智能部件深度結合，提供車(chē)輛全生命周期守護及立體化的安全隱私保護，已在全球范圍內接入車(chē)輛超過(guò)1300萬(wàn)輛。

3、三種業(yè)務(wù)模式持續覆蓋行業(yè)客戶(hù)

在車(chē)BU業(yè)務(wù)發(fā)展早期，聚焦以HI模式的解決方案，如率先與華為車(chē)BU合作的北汽藍谷，在極狐阿爾法SHI版上搭載。

基于解決方案再持續拓展業(yè)務(wù)邊界，向上參與并主導產(chǎn)品定義、整車(chē)設計、渠道銷(xiāo)售等環(huán)節，逐步探索形成智選業(yè)務(wù)模式。

同時(shí)，對于核心零部件如智駕算力、激光雷達、智慧車(chē)燈模組等，公司采用自研方式并形成核心競爭力，為車(chē)企提供標準化部件，從而多維度賦能合作車(chē)企。

HI模式：提供軟硬一體全棧智能化解決方案

HI模式下，華為與車(chē)企聯(lián)合開(kāi)發(fā)，華為提供全棧解決方案幫助車(chē)企造車(chē)。華為將一整套包括智能駕駛系統、座艙系統等集成到智能汽車(chē)，與車(chē)企深度配合。而車(chē)企則負責新車(chē)型的品牌和整車(chē)開(kāi)發(fā)、聯(lián)合設計、聯(lián)合開(kāi)發(fā)、聯(lián)合營(yíng)銷(xiāo)。

在該種模式下，華為主要扮演技術(shù)提供商的角色，且解決方案以華為乾崑智駕為核心，部分合作車(chē)企還會(huì )選擇搭載鴻蒙座艙。與多家企業(yè)簽署戰略合作協(xié)議，推出多款合作車(chē)型。

隨著(zhù)越來(lái)越多的車(chē)企加入華為HI模式陣營(yíng)，華為HI模式加速擴容。相比于零部件模式，HI模式在合作車(chē)型上搭載的華為產(chǎn)品數量更多，營(yíng)收規模有望更大。

智選模式：深度參與，搭載更多車(chē)BU解決方案

在智選模式下，華為與車(chē)企聯(lián)合研發(fā)產(chǎn)品、提供零部件，并參與和管理造車(chē)流程，同時(shí)利用華為的渠道和品牌幫助車(chē)企賣(mài)車(chē)。與HI模式相比，智選模式不僅為車(chē)企提供全棧解決方案，還將深度參與產(chǎn)品設計、研發(fā)、制造和銷(xiāo)售全過(guò)程。

通過(guò)參與產(chǎn)品定義和整車(chē)設計，華為在產(chǎn)品造型和內外飾設計等方面賦能車(chē)企。同時(shí)，華為通過(guò)全國多家體驗店，利用品牌賦能、渠道網(wǎng)絡(luò )、門(mén)店營(yíng)銷(xiāo)人員等資源，為車(chē)企提供品牌賦能和營(yíng)銷(xiāo)支持。

華為汽車(chē)智選模式升級為鴻蒙智行，全稱(chēng)鴻蒙智能技術(shù)生態(tài)聯(lián)盟，目前有四大合作伙伴——賽力斯，奇瑞汽車(chē)，北汽藍谷，江淮汽車(chē)，分別推出問(wèn)界，智界，享界，尊界四大品牌。

在該模式下，華為并不僅是傳統的車(chē)企供應商，還作為智能汽車(chē)的開(kāi)發(fā)者和營(yíng)銷(xiāo)者，深入整車(chē)設計與開(kāi)發(fā)，實(shí)現更多智能汽車(chē)零部件和解決方案的搭載，側重生態(tài)整合和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )的共享。華為不僅以汽車(chē)零部件和解決方案形式獲得收入，還參與到渠道銷(xiāo)售環(huán)節并以銷(xiāo)售分成的形式獲得盈利。

零部件模式：提供標準化零部件

零部件模式下，華為車(chē)BU向上游汽車(chē)供應商拓展，為車(chē)企提供標準化的智能汽車(chē)零部件，包括激光雷達、毫米波雷達、攝像頭、網(wǎng)關(guān)、ARHUD、智能大燈、T-Box等產(chǎn)品。2023年，華為智能部件發(fā)貨量超過(guò)300萬(wàn)套。

華為汽車(chē)零部件服務(wù)多家車(chē)企。例如，長(cháng)安沙龍，哪吒汽車(chē)和廣汽埃安等品牌在部分車(chē)型中采用了華為的高算力智能駕駛計算平臺和激光雷達技術(shù)；比亞迪，理想汽車(chē)和小鵬汽車(chē)等則選用了華為的電機產(chǎn)品。上汽集團推出的飛凡R7車(chē)型特別搭載了華為的AR-HUD抬頭顯示系統，為駕駛者提供更加直觀(guān)的導航和信息顯示。此外，沃爾沃、吉利、比亞迪、長(cháng)城汽車(chē)、長(cháng)安汽車(chē)、奧迪、一汽、廣汽、北汽、奇瑞、江淮、新寶駿等在內的多家汽車(chē)企業(yè)，其多款前裝車(chē)型和后裝車(chē)載系統中支持華為的HiCar技術(shù)。

零部件模式下，華為將自己定位為智能汽車(chē)時(shí)代的Tier1供應商，與博世等傳統頭部供應商展開(kāi)競爭。商業(yè)模式比較簡(jiǎn)單，華為車(chē)BU直接向車(chē)企等客戶(hù)提供激光雷達、AR-HUD等零部件，并獲得收入，其中出貨量是關(guān)鍵。

二、三種業(yè)務(wù)模式如何追蹤？

2023年，華為車(chē)BU營(yíng)收入達47億元，較2022年同比增長(cháng)128%；2024年上半年，華為智能汽車(chē)解決方案BU的收入達到100億元，是2023年同期的10倍左右。其中，零部件模式帶來(lái)的收入占比較小，因此我們主要測算HI模式和智選模式帶來(lái)的收入。

乾崑智駕和鴻蒙座艙是華為智能汽車(chē)解決方案的核心，其單套解決方案價(jià)值較高。預計乾崑智駕平均單套價(jià)值約3-5萬(wàn)元，與所采用的配置相關(guān)，其中入門(mén)級視覺(jué)版本價(jià)值量低于兩萬(wàn)元。預計鴻蒙座艙單套平均價(jià)值量約為1-2萬(wàn)元，也與所選配置密切相關(guān)。隨著(zhù)更多高端車(chē)型問(wèn)界M9，享界S9等車(chē)型上量，也帶動(dòng)乾崑車(chē)控，乾崑車(chē)載光等收入的快速增長(cháng)。

1、HI模式：乾崑智駕為重點(diǎn)，關(guān)注銷(xiāo)量，滲透率等

華為HI模式下，車(chē)企可以靈活的選擇華為解決方案進(jìn)行搭載，也是很多車(chē)企更容易接受的方式，阿維塔、深藍、嵐圖等車(chē)型紛紛擁抱HI模式。目前，HI模式解決方案以乾崑智駕為核心，部分車(chē)型還會(huì )選擇華為鴻蒙座艙系統，其他解決方案基本沒(méi)有搭載。因此，HI模式下收入主要聚焦智能駕駛和鴻蒙座艙。

HI模式下乾崑智駕貢獻主要收入，硬件與軟件關(guān)注點(diǎn)各有側重。

乾崑智駕提供軟硬一體整體解決方案，由ADS高階智能駕駛系統，多傳感器融合感知和智能駕駛計算平臺共同組成，涵蓋多個(gè)高價(jià)值部件，因此價(jià)值量較高。除跟蹤合作車(chē)型銷(xiāo)量外，硬件方面，需關(guān)注和跟蹤不同ADS版本下隨車(chē)標配的硬件配置數量及價(jià)格變化；軟件方面，需關(guān)注和跟蹤高階軟件包搭載率及價(jià)格變化。

硬件：關(guān)注和跟蹤ADS版本迭代配置變化以及隨車(chē)標配價(jià)格變化。比較ADS1.0，ADS2.0及ADSSE所搭載車(chē)型的標準版及智駕版，隨著(zhù)版本迭代，攝像頭，毫米波

雷達，激光雷達的裝配數量不斷減少，隨車(chē)標配價(jià)格不斷下降。

軟件：跟蹤滲透率和價(jià)格變化，高階軟件包價(jià)格明降暗升。華為ADS包含基礎包，進(jìn)階包和高階包，目前已合作商用車(chē)型大部分是基礎包和進(jìn)階包隨車(chē)標配，可選擇購買(mǎi)高階包。

2、智選模式：關(guān)注價(jià)格，銷(xiāo)量，渠道建設等指標

與零部件模式和HI模式不同，華為深度參與，從整車(chē)定義到渠道銷(xiāo)售。因此，在該模式下，除了關(guān)注車(chē)輛的銷(xiāo)量、價(jià)格、智能化滲透率外，還需關(guān)注產(chǎn)能規劃及渠道建設。

車(chē)輛價(jià)格是影響消費者購買(mǎi)決策的核心因素，合理的定價(jià)策略對于吸引目標消費者和保持市場(chǎng)競爭力至關(guān)重要，而銷(xiāo)量是市場(chǎng)接受度的直接體現。

滲透率的提升有助于增強品牌影響力和消費者忠誠度。產(chǎn)能規劃確保車(chē)輛交付及時(shí)性以及客戶(hù)滿(mǎn)意度，而完善的渠道建設能夠提高產(chǎn)品可及性，是最終訂單轉化的關(guān)鍵。

價(jià)格智選模式合作車(chē)型主要覆蓋中高端車(chē)型，其中問(wèn)界系列車(chē)型價(jià)格區間最廣。

銷(xiāo)量：智選車(chē)銷(xiāo)量強勢增長(cháng)，有強大的競爭力和市場(chǎng)認可度。

滲透率：高階智能駕駛滲透率不斷上升，華為智選車(chē)高階智駕選裝率行業(yè)領(lǐng)先。未來(lái)，隨著(zhù)智駕技術(shù)完善及消費者心智成熟，智能駕駛消費者基數將進(jìn)一步擴大，智能駕駛汽車(chē)滲透率

有望上升，華為智選車(chē)智駕版的銷(xiāo)量將進(jìn)一步提升。智選車(chē)搭載了較多華為車(chē)BU解決方案，除了乾崑智駕和鴻蒙座艙，其他解決方案包括尤其乾崑車(chē)控、車(chē)載光等均有所搭載。

因此，智駕方面關(guān)注城區高階智駕包選裝率。座艙方面，需關(guān)注智選車(chē)乾崑音響、車(chē)載智慧屏等搭載率。車(chē)控方面，智選車(chē)型主要以途靈底盤(pán)的形態(tài)存在，很多車(chē)型如問(wèn)界M9、智界S7以及享界S9都是標準配置，預計未來(lái)更多車(chē)型搭載基于乾崑車(chē)控的途靈底盤(pán)。車(chē)載光方面，光場(chǎng)屏、智能車(chē)燈以及增強現實(shí)抬頭顯示更多需要選裝，需關(guān)注相關(guān)零部件上車(chē)情況。車(chē)云方面，由于涉及到車(chē)聯(lián)網(wǎng)、車(chē)輛故障預警以及遠程診斷等重要功能，因此搭載率較高。

產(chǎn)能規劃：智選模式下，各合作品牌生產(chǎn)工廠(chǎng)產(chǎn)能規劃不同。

渠道建設：加速渠道建設推動(dòng)銷(xiāo)量向上。

3、零部件：主要關(guān)注和跟蹤出貨量和市場(chǎng)份額

受益于問(wèn)界銷(xiāo)量高增，2024年華為車(chē)BU各零部件出貨量加速增長(cháng)，各部件市場(chǎng)份額不斷提升。但在零部件合作模式下的相關(guān)零部件出貨量較小，可忽略不計。因為當前跟華為以零部件方式合作的車(chē)型銷(xiāo)量較低，甚至可忽略。因此，可關(guān)注后續跟華為以零部件模式合作車(chē)型的銷(xiāo)量。

若整體來(lái)看，在HI模式以及智選模式車(chē)型銷(xiāo)量高增的情況下，華為整體零部件份額快速提升。

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