李開(kāi)復：Tech VC 時(shí)代到來(lái)了

李開(kāi)復重新勾勒了創(chuàng )新工場(chǎng)的定位——VC+AI。

“不要再說(shuō)我們（創(chuàng )新工場(chǎng)）是天使、孵化器了 。”4月25日下午，北京四環(huán)創(chuàng )新工場(chǎng)辦公室里，剛剛從香港飛到北京的李開(kāi)復這樣對包括第一財經(jīng)在內的媒體說(shuō)。

此前，外界對創(chuàng )新工場(chǎng)的印象是一家“投資+孵化”的機構，但現在李開(kāi)復重新勾勒了它的定位——VC+AI，“Tech VC 時(shí)代到來(lái)了”。

他同時(shí)對記者透露，目前創(chuàng )新工場(chǎng)第四期美元風(fēng)險投資完成超額募集，總規模為5億美金；此輪募資完成過(guò)后，創(chuàng )新工場(chǎng)共管理6支基金，管理的資產(chǎn)規模達110億元人民幣。此外第三期人民幣基金啟動(dòng)募集，預期金額25億人民幣。未來(lái)創(chuàng )新工場(chǎng)在C、D輪的比例會(huì )繼續增加。

在李開(kāi)復看來(lái)，中國已成為全球最大的互聯(lián)網(wǎng)單一市場(chǎng)，中國的創(chuàng )新能力已從借鑒美國模式成功反超，具備中國本土創(chuàng )新能力，甚至中國模式在海外被借鑒。而創(chuàng )新工場(chǎng)的投資領(lǐng)域主要集中在人工智能、教育、消費升級、B2B企業(yè)服務(wù)、文化娛樂(lè )五條“賽道”。

從1500萬(wàn)美元到5億美元

2009年，李開(kāi)復和創(chuàng )新工場(chǎng)將創(chuàng )業(yè)孵化器概念帶入大眾視野。剛成立時(shí)，李開(kāi)復和團隊們吃盒飯、住如家、坐經(jīng)濟艙，擠在清華創(chuàng )業(yè)園?，F在看起來(lái)，當時(shí)創(chuàng )新工場(chǎng)所募集的孵化基金少得可憐：1500萬(wàn)美元。

盡管頭頂“李開(kāi)復”的光環(huán)，但創(chuàng )新工場(chǎng)早期的資金募集并非易事。2009年時(shí)，創(chuàng )新工場(chǎng)募集第一只基金就碰上了世界金融危機。之所以逆市融到一筆錢(qián)，靠的是一幫信任和支持的朋友，比如富士康、新東方等，而不是標準的財務(wù)投資人。

2011年時(shí)，為了募集二期基金，李開(kāi)復一個(gè)人拎著(zhù)行李箱在歐洲跑了13個(gè)城市、見(jiàn)了15個(gè)投資人，還在日內瓦遭搶?zhuān)珰W洲投資人普遍保守，一圈跑下來(lái)沒(méi)能從歐洲融到多少錢(qián)。

那次融資也面臨著(zhù)很多挑戰。對創(chuàng )新工場(chǎng)來(lái)說(shuō)，不能永遠靠戰略性或者合作伙伴，或是內部融資來(lái)做投資。

到三期融資時(shí)，李開(kāi)復又碰上了新的挑戰——當時(shí)正趕上大量中概股退市，這對美國投資者打擊很大，因此市場(chǎng)很“冷清”。

相比前三次，這一次的美元融資順利得多。李開(kāi)復告訴記者，此次美元基金融資窗口期很短，啟動(dòng)募資后，不到一個(gè)月就完成投資意向確定，遠超基金預期融資上限，以至于后來(lái)“不得不勸退部分LP”。投資人中除了國際知名養老基金、母基金、主權基金、國際先進(jìn)制造公司等已有投資人外，還增加了西班牙銀行、歐洲知名金融集團、國際汽車(chē)巨頭等戰略投資人。但他并未透露投資方的詳細信息。

他同時(shí)對記者透露，目前創(chuàng )新工場(chǎng)第四期美元風(fēng)險投資完成超額募集，總規模為5億美元；此輪募資完成過(guò)后，創(chuàng )新工場(chǎng)共管理6只基金，管理的資產(chǎn)規模達110億元人民幣。

這一次能夠順利募資完成，一方面靠的是創(chuàng )新工場(chǎng)過(guò)去9年的成績(jì)，例如創(chuàng )造了《奇葩說(shuō)》的米未傳媒獲得了18.4倍回報，還投出了Face++、知乎、摩拜、VIPKID、優(yōu)客工場(chǎng)、比特大陸多家獨角獸；另一方面是國外投資人對于中國創(chuàng )業(yè)市場(chǎng)的看好。中國已成為全球最大的互聯(lián)網(wǎng)單一市場(chǎng)，中國的創(chuàng )新能力已從借鑒美國模式成功反超，具備中國本土創(chuàng )新能力，甚至中國模式在海外被借鑒。移動(dòng)支付、OMO（線(xiàn)上線(xiàn)下融合）、多波“人口紅利”、人工智能（AI）崛起等因素，驅動(dòng)中國消費經(jīng)濟加速擴張。

繼第四期美元基金之后，創(chuàng )新工場(chǎng)第三期人民幣基金開(kāi)始啟動(dòng)募集。李開(kāi)復稱(chēng)，過(guò)去美金基金和人民幣基金差異很大，人民幣基金有上市的規則，需要盈利、時(shí)間、規模等，國外基金則更看重平臺化、互聯(lián)網(wǎng)。從周期來(lái)看，人民幣基金通常投資周期較短，美元基金周期較長(cháng)，因此很多人工智能、黑科技等項目就拿美金，和娛樂(lè )、文化相關(guān)的就拿人民幣，因為后者變現比較快。但最近，因為新的政策鼓勵獨角獸和科技公司在本土上市或通過(guò)CDR方式上市，人民幣基金募資變得越發(fā)重要。

李開(kāi)復透露，創(chuàng )新工場(chǎng)第三期啟動(dòng)的人民幣基金新增人工智能和大數據、消費升級方面的投資，側重于具有本土化色彩、盈利模式偏成熟的項目。

“人民幣基金接地氣，加上美國（美元基金）戰略技術(shù)思維，兩邊的錢(qián)要準備得一樣多，這樣才不會(huì )錯過(guò)好項目。”李開(kāi)復說(shuō)。

AI進(jìn)入爆發(fā)期

從早期投資和孵化模式，到調整投資策略專(zhuān)注于早中期（A-B輪）發(fā)展階段項目。李開(kāi)復稱(chēng)，創(chuàng )新工場(chǎng)在高潛力領(lǐng)域也參與C輪以后的中后期投資，目標是鎖定賽道，加大投資。第四期的美元資金還將加大在C、D輪投資。

轉型背后，一個(gè)考慮是整個(gè)市場(chǎng)和用戶(hù)的量在起來(lái)，創(chuàng )業(yè)者的質(zhì)量高了，估值高了。“基金一定要做得更大一點(diǎn)，才能夠在好的案子里面進(jìn)去，能夠搶到份額，能夠在后輪追加。”李開(kāi)復認為，傳統VC正面臨挑戰，因為巨頭力量越來(lái)越大，只有錢(qián)加上商業(yè)的幫助不足以搶到最好的項目。

他將現在創(chuàng )新工場(chǎng)的模式定義為“Tech VC”。如果對標美國投資機構Benchmark來(lái)看，這家專(zhuān)注于科技的VC有50%合伙人具有技術(shù)或者理工背景；投資驅動(dòng)型公司，如Uber、Twitter、Snapchat、Instagram、eBay等；回報率甚至超過(guò)紅杉、KPCB等老牌基金。而創(chuàng )新工場(chǎng)中投資團隊80%以上有技術(shù)背景或者理工學(xué)位；擅長(cháng)技術(shù)趨勢預測，偏愛(ài)技術(shù)背景創(chuàng )業(yè)者；具有約15位計算機博士。

此外，創(chuàng )新工場(chǎng)旗下的人工智能（AI）工程院既是AI領(lǐng)域的投資智囊，也為被投資公司培養AI工程師，甚至為數十家被投公司搭建業(yè)務(wù)合作平臺或提供AI技術(shù)支持。

具體到投資領(lǐng)域，創(chuàng )新工場(chǎng)的投資重點(diǎn)包括人工智能和大數據、消費升級、B2B和企業(yè)升級、教育、文化娛樂(lè )這五條賽道。

在對比中美科技產(chǎn)業(yè)趨勢時(shí)，李開(kāi)復認為，中美“平行宇宙”時(shí)代開(kāi)始到來(lái)。未來(lái)在海外擴張方面，美國公司依然會(huì )占據北美、西歐等英語(yǔ)系市場(chǎng)；而中國公司在東南亞、中東、非洲市場(chǎng)會(huì )占有一定優(yōu)勢。“世界將進(jìn)入中美全球寡頭擴張的時(shí)代。”

“美國模式的主要特點(diǎn)是聚焦突破創(chuàng )新，偏技術(shù)性、使命導向創(chuàng )業(yè)，模式比較輕盈，注重全球平臺擴張；而中國模式的主要特點(diǎn)是聚焦融合與高速，偏應用型、結果導向創(chuàng )業(yè)，模式比較重，注重本地化發(fā)展。”李開(kāi)復分析。他援引數據稱(chēng)，中國與美國同類(lèi)科技公司市值或估值已經(jīng)趨近1∶1。

談到中國市場(chǎng)，李開(kāi)復認為，移動(dòng)支付、人工智能、海量數據+OMO、海外擴張是中國相比美國市場(chǎng)的巨大優(yōu)勢。例如移動(dòng)支付領(lǐng)域，2017年中國移動(dòng)支付總額達到18.8萬(wàn)億美元，已經(jīng)超過(guò)了中國這一年的GDP總量。另外，線(xiàn)上線(xiàn)下融合（OMO）也成為一種趨勢，在其中大量的數據被采集，這將使中國變成“數據的沙特阿拉伯”。

可以看到的是，在人工智能這條賽道上，創(chuàng )新工場(chǎng)先后投資了Face++、比特大陸等獨角獸。李開(kāi)復對記者提到，之所以投資比特大陸，是因為看中了它的技術(shù)能力，而這套技術(shù)在A(yíng)I方面可以更好應用。

在談及火熱的AI芯片時(shí)，李開(kāi)復稱(chēng)，這個(gè)時(shí)代一定會(huì )給芯片行業(yè)帶來(lái)很多機會(huì )。未來(lái)，AI芯片會(huì )進(jìn)入機器人、無(wú)人駕駛汽車(chē)等新的終端產(chǎn)品。相比AI芯片，他稱(chēng)自己還看重傳感器，“未來(lái)每一種傳感器都會(huì )有新的做法，比如說(shuō)光學(xué)等等。”

李開(kāi)復判斷，人工智能目前正在從“技術(shù)為主+專(zhuān)家為王”的萌芽期轉變?yōu)?ldquo;應用為主+數據為王”的爆發(fā)期。

他預計，人工智能進(jìn)入爆發(fā)期后，中國將成為最大受益者。人工智能應用經(jīng)歷了四波浪潮，第一波是互聯(lián)網(wǎng)智能化，這就像BAT所做的事；第二波是商業(yè)智能化，例如幫助銀行、保險、飲料把已有的數據轉換成商業(yè)價(jià)值，第三波是實(shí)體世界智能，如身份驗證、智能音箱交互、無(wú)人商店和安防等，第四波是全自動(dòng)智能化。

“今天中美的互聯(lián)網(wǎng)智能化可能是平分秋色，但是隨著(zhù)未來(lái)歐盟對美國的限制，加上中國的數據優(yōu)勢，還有細分市場(chǎng)，我認為中國會(huì )比美國有一些優(yōu)勢。”李開(kāi)復說(shuō)。

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