“鯨吞”暴雪，屬于微軟的時(shí)代到來(lái)了嗎？

一場(chǎng)豪賭。

微軟（Microsoft）斥資750億美元收購游戲發(fā)行商暴雪（Activision Blizzard）的大膽舉動(dòng)，引爆了游戲行業(yè)的一顆炸彈。除了擬議中的交易的巨大規模之外，一家市值超過(guò)2萬(wàn)億美元的科技巨頭試圖奪取游戲行業(yè)領(lǐng)導地位的前景，引發(fā)了人們對它是否會(huì )引發(fā)更廣泛的行業(yè)重組的熱烈猜測。

Mirabaud Securities分析師Neil Campling則表示：“這是一場(chǎng)web3.0風(fēng)格的新內容戰爭。”

到了web2.0時(shí)代的尾聲，用戶(hù)瓜分殆盡，流量收益見(jiàn)頂；巨頭們不約而同在探索下一個(gè)時(shí)代何在，web3.0何去何從，此時(shí)此刻，“元宇宙”應運而生。

美東時(shí)間1月25日盤(pán)后，微軟(MSFT.US)連夜公布了2022財年第二季度業(yè)績(jì)。財報發(fā)布后，盤(pán)中一度跌超6%。

如今，Web2.0時(shí)代可以說(shuō)基本走到了紅利盡頭，之于微軟，這一PC時(shí)代的王者，元宇宙究竟是不是帶領(lǐng)其通往新時(shí)代的“船票”呢？

01 三個(gè)細分市場(chǎng)均同比增長(cháng)

微軟的最新財報，對其來(lái)講意義重大，不僅是因為它業(yè)績(jì)明顯領(lǐng)先于預期，營(yíng)收增長(cháng)20%，達到517億美元，更關(guān)鍵的是驅動(dòng)微軟轉型成功的云計算業(yè)務(wù)的收入增長(cháng)減速，引發(fā)一些投資者對該部門(mén)增長(cháng)速度已經(jīng)見(jiàn)頂的擔憂(yōu)，而其一直是微軟的“老本”。

不過(guò)微軟首席財務(wù)長(cháng)Amy Hood則表示，盡管Azure第二財季的營(yíng)收增長(cháng)低于上一季度的50%和上上季度的51%，但需求實(shí)際上好于微軟的預期。

研讀財報，不難發(fā)現，均衡是微軟目前核心業(yè)務(wù)的最大特點(diǎn)。智能云、個(gè)人計算機、生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程的占比接近，利潤的分布也較為均勻，分別為37%、28%、35%。值得一提的是，盡管微軟沒(méi)落時(shí)期，外界一直在嘲諷微軟“吃老本”，可事實(shí)上微軟的“老本”依舊能打。

如Windows操作系統，Windows的業(yè)務(wù)收入2015 年、2016 年在下降，而從2017年起又逐漸上升，2019 財年年收入超過(guò) 200 億美元；Office業(yè)務(wù)收入的變化趨勢與其相似，也是2017年開(kāi)始上升，到了2019 財年，僅Office一項就貢獻了300億美元的收入。這也難怪比爾蓋茨在采訪(fǎng)中說(shuō)道，“我們的Windows和Office業(yè)務(wù)依然很強”。

而且Office、Windows等眾多傳統優(yōu)勢服務(wù)多年運營(yíng)積累的客戶(hù)忠誠度，以及最為廣泛的受眾人群，正是微軟Azure云平臺迅猛發(fā)展的堅實(shí)基礎，未來(lái)或許也會(huì )成為微軟云計算領(lǐng)域超越亞馬遜的一個(gè)關(guān)鍵助力。

在華爾街最為看好的云計算領(lǐng)域，擋在微軟面前的是亞馬遜，與此同時(shí)，后面還有谷歌、阿里等巨頭虎視眈眈。杰富瑞分析師Brent Thill表示，隨著(zhù)公司的總營(yíng)收基數越來(lái)越高，微軟后續將很難維持目前的業(yè)績(jì)增長(cháng)速度。

02 主要產(chǎn)品的強勁增長(cháng)趨勢

與此同時(shí)，每個(gè)細分市場(chǎng)的主要產(chǎn)品也都保持了強勁的增長(cháng)趨勢。

在生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程方面，辦公商業(yè)產(chǎn)品和云服務(wù)引領(lǐng)了增長(cháng)，22財年第二季度同比增長(cháng)14%（不含貨幣）。Office Commercial Seats同比增長(cháng)15%，Dynamics收入增長(cháng)45%（不含貨幣）；后者包括一線(xiàn)角色中Teams使用率的三位數百分比增長(cháng)。

在智能云方面，在基于消費的服務(wù)的推動(dòng)下，Azure和其他云服務(wù)收入在22財年第一季度的同比增長(cháng)加速至15%（不含貨幣），且Microsoft 365消費用戶(hù)增長(cháng)到5640萬(wàn)，與去年相比驚人地增長(cháng)了近20%。

在更多個(gè)人計算方面，受強勁的個(gè)人電腦市場(chǎng)（尤其是商用電腦市場(chǎng)）的推動(dòng)，Windows OEM收入增長(cháng)加速至19%。Windows商業(yè)產(chǎn)品和云服務(wù)收入增長(cháng)14%。

不含貨幣在內，游戲收入同比增長(cháng)8%，這是由于受Xbox硬件收入增長(cháng)4%的推動(dòng)；Xbox Series X/S. Search & News廣告收入同比增長(cháng)10%，這包括LinkedIn廣告收入同比增長(cháng)37%。

美國當地時(shí)間周二，微軟股價(jià)收低2.66%，報收于每股288.49美元。截止發(fā)稿（1月26日），微軟盤(pán)后跌近7%。在美股正常交易階段，微軟股價(jià)下跌2.66%，市值為2.17萬(wàn)億美元。

從PC時(shí)代進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，蘋(píng)果（市值為2.61萬(wàn)億）取代微軟，成為硅谷創(chuàng )新潮流的引領(lǐng)者，微軟要想重回第一，唯有抓住下一代計算機終端平臺更迭的機遇。然而是不是元宇宙，還得另說(shuō)。

表面看，操作系統、辦公軟件、游戲主機、AR頭盔以及穩健的云計算業(yè)務(wù)增長(cháng)，微軟目前所擁有的優(yōu)勢資源，似乎都和元宇宙概念的核心要素不謀而合。尤其游戲業(yè)務(wù)，作為元宇宙概念下最有想象力的領(lǐng)域，微軟Xbox與HoloLens的結合，即使創(chuàng )造不出一個(gè)平行世界，趨近逼真的視覺(jué)體驗，也將給游戲行業(yè)帶來(lái)一次全新的升級。

但是，這一切都受到技術(shù)水平的制約。2015年第一代 HoloLens 誕生，微軟在發(fā)布會(huì )上將《我的世界》從屏幕“搬”到了現實(shí)。如今6年過(guò)去了，HoloLens 并沒(méi)有給微軟的游戲帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的體驗提升。

2019年，微軟在手機平臺上推出了《我的世界·地球》，進(jìn)一步強化了原版的AR/VR體驗，不過(guò)該游戲已于今年6月底停止運營(yíng)。

基于此，可以說(shuō)，想要利用VR/AR技術(shù)把游戲徹底轉變?yōu)橥暾?D世界，這個(gè)目標還太遙遠。而且單看設備銷(xiāo)量，2021年第二季度，VR硬件市場(chǎng)，Facebook保持領(lǐng)先地位，出貨量約為160萬(wàn)臺，AR硬件市場(chǎng)，微軟出貨量接近2萬(wàn)臺。相較于VR，AR企業(yè)端應用急劇增長(cháng)，但消費端在很大程度上仍然處于初級發(fā)展階段。

03 靠元宇宙重返王座？

微軟CEO納德拉評價(jià)收購暴雪時(shí)就直接表示，這筆交易將在微軟元宇宙平臺的發(fā)展中扮演關(guān)鍵的角色：“游戲是當今所有平臺娛樂(lè )中最具活力和令人興奮的類(lèi)別，也將在元宇宙平臺的發(fā)展中扮演關(guān)鍵的角色。”

交易宣布后，股市出現了一陣痙攣，但這股震蕩很快就消退了。索尼的股價(jià)在24小時(shí)內收復了部分失地，其他電子游戲類(lèi)股票的反彈相對溫和，因為疫情消退后，大多數公司的股價(jià)都下跌。

一家最大電子游戲發(fā)行商的高管表示，市場(chǎng)認為這筆交易將引發(fā)一波整合浪潮，這是一種過(guò)于簡(jiǎn)單化的反應。

其他行業(yè)觀(guān)察人士認為，這筆交易只是加劇Xbox與PlayStation已經(jīng)展開(kāi)的競爭，而不是預示著(zhù)未來(lái)更大的動(dòng)蕩。游戲行業(yè)長(cháng)期分析師佩勒姆·史密瑟斯(Pelham Smithers )表示，它的主要影響可能是“重啟游戲機大戰，而不是從游戲機大戰轉向多平臺上更廣泛的戰爭”。

從經(jīng)濟學(xué)規律看，一般真正的趨勢會(huì )在15年后呈現。事實(shí)上，科技概念即使再先進(jìn)，落地也往往是漸進(jìn)的，就像我們進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這十年，其實(shí)個(gè)體感受沒(méi)有那么明顯，只是回頭去看，才覺(jué)得支付、移動(dòng)、購物的改善變得如此自然。

隨著(zhù)Meta平臺（前Facebook）和微軟等公司試圖將自己定位為下一個(gè)在線(xiàn)互動(dòng)時(shí)代的領(lǐng)導者，關(guān)于“元宇宙”以及“web3.0”的討論在科技界變得越來(lái)越常見(jiàn)。

然而分析家的懷疑不無(wú)道理，它并不是一個(gè)更廣泛的重塑行業(yè)的開(kāi)端，游戲世界不必等待這種模糊的愿景來(lái)判斷暴雪收購的影響——盡管其1800億美元的2021的年收入已經(jīng)是電影業(yè)的兩倍，但它所產(chǎn)生的沖擊波或許只能在此時(shí)此地回蕩。

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