阿里真的開(kāi)始衰落了嗎？

短期利益和未來(lái)前景怎么選？

2022財年Q2財報（2021年7-9月）顯示，阿里巴巴集團收入放緩，凈利潤下降，這引起了一些市場(chǎng)人士懷疑：這會(huì )是阿里衰落的開(kāi)始嗎？

在回答這個(gè)問(wèn)題之前，不妨先看看其他巨頭。

不光阿里，新老BAT這一季的財報都不好看。騰訊“凈利10年來(lái)首次下滑”，百度虧損了165億元，還沒(méi)上市的字節跳動(dòng)傳出了抖音停止增長(cháng)、今日頭條出現虧損的消息。小巨頭方面，巨頭胚子B站虧損幅度進(jìn)一步擴大，美團、滴滴受困于監管，快手剛剛更換了CEO……

由此可見(jiàn)，中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)正處在一個(gè)整體調整的階段，阿里與其他巨頭同此涼熱，把阿里單拎出來(lái)說(shuō)其衰落，顯然不太公平。

本季度，阿里收入同比增長(cháng)29%至2006.90億元，刨除合并高鑫零售的影響，阿里收入同比增長(cháng)16%至1804.38 億元；非公認會(huì )計準則下，阿里凈利潤同比減少39%至285.24 億元。

阿里收入放緩主要因貢獻收入大頭的客戶(hù)管理（含廣告和傭金）收入同比增長(cháng)3%，阿里指出，這主要是因市場(chǎng)情況及電商上市場(chǎng)參與者增多所致。

實(shí)際上，阿里零售收入放緩在市場(chǎng)意料之中。

今年7月，中國社會(huì )消費品零售總額34925億元，同比增長(cháng)8.5%；8月，社零總額為34395億元，同比增長(cháng)2.5%，環(huán)比下降；9月，社零總額為36833億元，同比增長(cháng)4.4%。

阿里去年GMV已經(jīng)超過(guò)8萬(wàn)億元了，作為一個(gè)全量市場(chǎng)，受社零影響程度無(wú)疑會(huì )比以往更深，且淘系的重要類(lèi)目服飾受社零增幅下滑的影響較大。

阿里客戶(hù)管理收入放緩，另一原因是阿里主動(dòng)為之。

天貓副總裁楊光此前接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，2021年以來(lái)，天貓平臺推出了生意參謀免費、退貨運費險降費等超過(guò)30項商家扶持舉措，在雙11期間，又有14項服務(wù)推出，包括各類(lèi)補貼、預售即回款金融服務(wù)、開(kāi)放創(chuàng )新工具應用等，預計今年至少為商家降低經(jīng)營(yíng)成本150億元。

阿里CFO武衛在電話(huà)會(huì )議上解釋?zhuān)鼛讉€(gè)季度，客戶(hù)管理收入要比商品交易總額增長(cháng)慢，主要是因為公司在商業(yè)支持方面有很大投入，如果把這部分加回去，兩者（增速）應該基本一致。

關(guān)于凈利同比下降，阿里指出，除了因對商家支持外，還因對關(guān)鍵策略領(lǐng)域投入增加。財報顯示，本季度，阿里對關(guān)鍵策略領(lǐng)域，包括淘特、本地生活服務(wù)、社區商業(yè)平臺及 Lazada投入同比增加125.75 億元，若不考慮這部分投入的影響，商業(yè)分部的盈利同比持續平穩。

不難看出，阿里正在進(jìn)行策略轉換，它放下了對收入和利潤高增長(cháng)的執念，轉而將重心放在維持商業(yè)生態(tài)長(cháng)期穩定這件事上來(lái)，典型動(dòng)作就是加大對新業(yè)務(wù)的投入。

一直以來(lái)，市場(chǎng)對阿里的期待都是營(yíng)收與利潤的雙雙高速增長(cháng)，但在當下的市場(chǎng)形勢下，這種期待很難完成，事實(shí)上，近幾個(gè)季度，阿里也在幫市場(chǎng)調焦。在最新一季財報中，阿里調整了收入預期，預計2022財年總收入同比增長(cháng)為20%至23%。

對阿里而言，比起要回應市場(chǎng)期待，而被眼下的營(yíng)收和利潤束縛，失去未來(lái)想象力，將賬上的利潤滾動(dòng)投入到新業(yè)務(wù)中，或許是更好的選擇。

阿里要在零售賽道加大投入

阿里轉換策略的重要原因是，盡管零售市場(chǎng)整體增速正在放緩，線(xiàn)上仍存有增長(cháng)空間，當然在這個(gè)周期內，平臺每進(jìn)步一寸，都需要比順風(fēng)期付出更大的代價(jià)。

阿里營(yíng)收來(lái)源主要分為商業(yè)、云計算，以及占比有限的數字媒體及娛樂(lè )，創(chuàng )新業(yè)務(wù)及其他等幾部分業(yè)務(wù)。

盡管阿里一直以來(lái)的營(yíng)收支柱客戶(hù)管理收入，即阿里媽媽廣告收入和傭金收入在總營(yíng)收中占比下滑，但中國零售商業(yè)版塊的總收入占比仍保持在6成以上，原因是包括高鑫零售、天貓超市、盒馬和進(jìn)口直營(yíng)的直營(yíng)業(yè)務(wù)保持了同比111%的增長(cháng)。

這部分業(yè)務(wù)增長(cháng)突出有高鑫零售并表的因素，同樣與阿里電商自營(yíng)業(yè)務(wù)增速超出淘系大盤(pán)總體增速相關(guān)，阿里自營(yíng)業(yè)務(wù)在阿里生態(tài)中的地位正在上升。

今年10月，晚點(diǎn)LatePost曾報道，天貓超市和進(jìn)出口事業(yè)群升級為B2C零售事業(yè)群，一位阿里人士接受晚點(diǎn)LatePost采訪(fǎng)時(shí)表示，本次事業(yè)群的升級意味著(zhù)阿里在淘系之外，成立了規模對等的自營(yíng)業(yè)務(wù)，B2C事業(yè)群的供應鏈成立單獨部門(mén)，表明阿里對于自營(yíng)業(yè)務(wù)的投入決心空前。

阿里巴巴董事長(cháng)兼CEO張勇昨日在電話(huà)會(huì )議上指出，電商總額在市場(chǎng)整體中占比大概在20%-25%左右，“但不同品類(lèi)的電商滲透率是參差不齊的，因此存在廣闊的空間。”阿里的戰略方向，一是對零售進(jìn)行數字化改造，二是創(chuàng )造新的零售業(yè)態(tài)，通過(guò)為消費者提供更好的體驗，以釋放消費潛力。

這正是阿里要在零售賽道加大投入的原因。綜合看，阿里在零售業(yè)務(wù)上的投入主要投向了三個(gè)方向，一是下沉市場(chǎng)，二是國際業(yè)務(wù)，三是本地生活。

該季度，阿里成本及費用增長(cháng)主要體現在銷(xiāo)售和市場(chǎng)費用這一環(huán)，財報指出，這部分費用的上升主要是淘特、淘寶、Lazada、餓了么的拉新和留存而進(jìn)行的市場(chǎng)推廣費用增加所致。另外，張勇提及，對淘特和淘菜菜的建設重點(diǎn)在基礎設施建設層面。

這些對新業(yè)務(wù)的資金投入開(kāi)始在業(yè)務(wù)數據上有所體現，其中表現最佳的當屬淘特。截止今年9月底，淘特年度活躍消費者為2.4億，增長(cháng)迅猛；餓了么訂單量同比增長(cháng)超30%，帶動(dòng)年度活躍消費者同比增長(cháng)28%。

餓了么對阿里電商生態(tài)的貢獻更在于，即時(shí)零售正成為零售業(yè)務(wù)的新競爭點(diǎn)，阿里自營(yíng)電商業(yè)務(wù)的地位上升與此高度相關(guān)，餓了么同樣是阿里在即時(shí)零售戰場(chǎng)布下的棋子。財報顯示，本季度餓了么訂單量同比來(lái)自非餐廳訂單比例有所增加，日用品及醫療保健品類(lèi)的訂單量增長(cháng)尤其強勁。

阿里零售業(yè)務(wù)的另一增長(cháng)引擎是國際業(yè)務(wù)。本季度，跨境及全球零售商業(yè)、批發(fā)商業(yè)收入分別維持了33%和34%的增速，另外，Lazada訂單量同比增長(cháng)超過(guò)82%，阿里生態(tài)的海外年度活躍消費者為2.85億。

張勇在電話(huà)會(huì )議上也提及了國際業(yè)務(wù)的增長(cháng)，“在很多經(jīng)濟體中，電商的滲透率還非常低，仍處在早期發(fā)展階段。”他表示，阿里目前在國際業(yè)務(wù)方面的重點(diǎn)是，搭建基礎設施，以捕捉長(cháng)期機會(huì )和實(shí)現可持續增長(cháng)。

云計算業(yè)務(wù)收入仍維持著(zhù)較高增速

這套戰略同樣是阿里在云計算業(yè)務(wù)的戰略方向。“我們采取的是多引擎戰略，云業(yè)務(wù)和全球化業(yè)務(wù)取得了很健康的發(fā)展。”

在阿里收入來(lái)源中，數字媒體及娛樂(lè )業(yè)務(wù)收入增長(cháng)較為緩慢且在總營(yíng)收中占比較低，創(chuàng )新業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)雖維持著(zhù)較高增速，但占比不足1%，且兩塊業(yè)務(wù)仍處在虧損中。除零售領(lǐng)域的新業(yè)務(wù)外，能為阿里扛起增長(cháng)的只剩下云計算業(yè)務(wù)。

目前，云計算業(yè)務(wù)收入仍維持著(zhù)較高增速，本季度同比增長(cháng)33%，相比上一季度同比29%的增速，增速有所回升；云計算業(yè)務(wù)單季收入首次突破200億元，在總營(yíng)收中占比為10%。

云計算無(wú)疑同樣需要重金重兵投入的領(lǐng)域。騰訊上周發(fā)布了今年Q3財報，金融科技及企業(yè)服務(wù)同樣是其重要增長(cháng)引擎，在這種市場(chǎng)形勢下，云計算必然會(huì )成為各家角力的重要戰場(chǎng)。

字母榜此前在《阿里云繼續高增長(cháng)，還能靠什么？》一文中曾指出，為客戶(hù)帶來(lái)低成本、有價(jià)值的云計算服務(wù)，背后考驗的不再是云廠(chǎng)商某一項技術(shù)的較量，而是全方位的橫向對比，包括涵蓋芯片、計算架構、系統存儲、數據庫等，這些環(huán)節無(wú)一不需要巨大的研發(fā)投入。

今年云棲大會(huì )上，阿里云發(fā)布了第一款自研CPU芯片倚天710，芯片采用了業(yè)界最先進(jìn)的5nm工藝將在阿里云數據中心部署應用。

同時(shí)，阿里云還推出了搭載倚天710的自研全棧服務(wù)器磐久服務(wù)器，以及神龍第四代架構等等，這些產(chǎn)品都將應用到阿里公共云服務(wù)中。

阿里云智能總裁張建鋒在云棲大會(huì )上指出，一個(gè)以云為核心的新型計算體系結構正在形成，未來(lái)無(wú)論企業(yè)或個(gè)人，計算將進(jìn)一步向云上遷移。

阿里云的另一增長(cháng)空間在海外，目前，阿里云已在馬來(lái)西亞、新加坡、印尼等25個(gè)地域建立了數百座云數據中心。據阿里公布的數據，過(guò)去三年，阿里云海外市場(chǎng)規模增長(cháng)10倍以上。

樂(lè )觀(guān)的一面是，盡管阿里云的研發(fā)投入高企，云計算業(yè)務(wù)在本季度經(jīng)調整EBITA利潤率為2%，連續四個(gè)季度保持盈利。

阿里早已做出了選擇

自零售市場(chǎng)增速放緩和新的電商對手崛起開(kāi)始，便有一個(gè)重要命題擺在阿里面前：要眼下的利潤還是長(cháng)期的公司發(fā)展。

如果只要眼下的利益，平臺就會(huì )向商家要利潤，勢必損害商家的利益和市場(chǎng)繁榮度，影響生態(tài)健康；若公司不增加市場(chǎng)投入，在現下的市場(chǎng)競爭環(huán)境下，也必將在未來(lái)付出市場(chǎng)份額縮減的代價(jià)。

顯然，阿里早已做出了選擇。

“每當提到阿里財務(wù)情況展望時(shí)，大家都會(huì )問(wèn)利潤的增長(cháng)會(huì )怎么樣，大家對我們有很高的期望，我們一直是在創(chuàng )造利潤，利潤率增長(cháng)趨勢也非常好。”今年2月的電話(huà)會(huì )議上，武衛提到，“如果我們一定要選擇是要把利潤增長(cháng)放第一位，還是把對新業(yè)務(wù)的再投資放在第一位，我覺(jué)得答案是不需要思考的，一定是再投資。”

阿里這一季度財報顯示，阿里正在沿著(zhù)這個(gè)方向前進(jìn)。盡管阿里利潤同比下滑，阿里仍具有將利潤再投資的基礎，截止今年9月底，阿里持有的現金、現金等價(jià)物和短期投資金額為4434.28億元。

另外，阿里本季度的利息收入和投資凈收益為負114.56億元，在市場(chǎng)上不具備優(yōu)質(zhì)的財務(wù)投資機會(huì )時(shí)，不如就將賬上的資金投入到公司新業(yè)務(wù)中，當然這在短期會(huì )損失掉一部分利潤，但從長(cháng)期看，是為公司未來(lái)下注的一種方式，這也符合阿里今年一再強調的長(cháng)期主義。

阿里策略調整后，強調的另一關(guān)鍵詞是社會(huì )責任。年初，張勇曾在電話(huà)會(huì )議上指出，承擔更多的社會(huì )責任有助于平臺的繁榮，生態(tài)的繁榮反過(guò)來(lái)有助于承擔更多的社會(huì )責任。“我們不是從單獨的財務(wù)視角來(lái)考慮的，而是從整個(gè)平臺的生態(tài)價(jià)值角度分析的。未來(lái)，我們會(huì )更加強調這個(gè)方面。”

今年9月，阿里宣布將在2025年之前投入1000億元，用于支持科技創(chuàng )新、經(jīng)濟發(fā)展、高質(zhì)量就業(yè)及弱勢群體關(guān)愛(ài)等領(lǐng)域。

毫無(wú)疑問(wèn)，阿里正進(jìn)入新的成長(cháng)周期，不再強調收入、增長(cháng)、利潤等短線(xiàn)數據，轉而為下一個(gè)時(shí)代布局。

武衛表示，在核心商業(yè)業(yè)務(wù)上，目前阿里的戰略是搭建APP矩陣，從中長(cháng)期的視角來(lái)看，阿里并不會(huì )通過(guò)流量變現，而是通過(guò)搭建基礎設施來(lái)創(chuàng )造價(jià)值，“我們的總體思路是與過(guò)去一致的，要讓消費者和商家保持足夠高的留存率，提高用戶(hù)的黏性和參與度。”

張勇也重申了阿里的長(cháng)期目標：仍然以服務(wù)全球20億消費者為長(cháng)期戰略目標。此外他表示，有信心完成在本財年末，國內年度活躍消費者達到10億的目標。

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