被「內存條」困住的三星電子

半導體行業(yè)接二連三的收購失敗事件，讓三星電子倍感壓力。

這個(gè)2月，對于半導體巨頭三星電子來(lái)說(shuō)，并不順利。

此前，三星電子副會(huì )長(cháng)韓鐘熙曾滿(mǎn)懷信心地表示，公司會(huì )在半導體、移動(dòng)通信、消費電子等領(lǐng)域各自推進(jìn)一項規模較大的并購交易。

但據韓媒報道稱(chēng)，受到英偉達收購Arm失敗事件的影響，三星電子在半導體領(lǐng)域的并購也會(huì )受其牽累。這次潛在的并購本是三星亟需發(fā)力的非存儲半導體領(lǐng)域，但如今看來(lái)已經(jīng)希望渺茫。

有人曾把三星電子形容成“半條腿的巨人”：每條主營(yíng)業(yè)務(wù)線(xiàn)都能做到龐大的體量，但同時(shí)又存在發(fā)展不平衡的現象。

例如半導體業(yè)務(wù)，在全球內存市場(chǎng)中三星電子一家獨占近50%的份額?？梢坏┨鲞@個(gè)領(lǐng)域，三星電子就會(huì )喪失話(huà)語(yǔ)權，“扶不起”的Exynos芯片便是例證之一。

圖 | 全球內存市場(chǎng)份額，圖源網(wǎng)絡(luò )

孤獨的“內存”王者

三星電子的崛起，很重要的一點(diǎn)因素就是抓住了時(shí)代的機遇。

1974年，三星創(chuàng )始人李秉哲與他的兒子李健熙共同入股了三星半導體的前身Hankook，在“政府+財團”的雙重支持下，Hankook于1977年更名為三星半導體，在吸納一批日本半導體工程師后，公司搭建了一套完整的集成電路生產(chǎn)體系。

到了1983年，三星半導體正式并入三星電子，成為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，隨后成功開(kāi)發(fā)出韓國第一款64K DRAM芯片，邁出了成為“內存巨人”的第一步。

彼時(shí)，美國與日本兩大半導體強國正處在激烈的“芯片戰爭”中，以東芝、日立、三菱為代表的日本企業(yè)在DRAM專(zhuān)利數量上完成了對英特爾等美國企業(yè)的反超，并在80年代中期一度搶下了全球DRAM市場(chǎng)90%的份額。

圖 | 世界各地區DRAM市場(chǎng)占比變化

為了遏制日本DRAM產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，美國開(kāi)始對日本出口的芯片征收100%反傾銷(xiāo)關(guān)稅。李健熙從中嗅到了信號，主動(dòng)向美國政府示好。之后在公關(guān)團隊的說(shuō)服下，美國對三星電子的DRAM產(chǎn)品僅收取了0.74%的關(guān)稅。

值得一提的是，日本DRAM產(chǎn)品在80年代主要面向長(cháng)壽命的大型機市場(chǎng)，雖然壽命長(cháng)但價(jià)格昂貴；而三星電子看準了微型計算機的流行，以縮短使用壽命為代價(jià)，生產(chǎn)出低成本的DRAM產(chǎn)品，兩者本身就存在價(jià)格上的差異。

之后，三星電子和它的韓國同行靠著(zhù)價(jià)格低廉的產(chǎn)品，迅速給昂貴的日本產(chǎn)品帶來(lái)“毀滅性”的沖擊。到了1993年，三星電子正式完成對日本企業(yè)的反超。

同年，拿到東芝授權后的三星電子，迅速投身當時(shí)新興的NAND Flash（閃存）領(lǐng)域，并且率先打開(kāi)全球消費級閃存市場(chǎng)。而此前手握NAND Flash專(zhuān)利的東芝依然把希望寄托在已經(jīng)被韓國企業(yè)超越的DRAM領(lǐng)域，最終落得“兩敗俱傷”的局面。

在拿到專(zhuān)利授權的10年后，三星電子的NAND Flash全球市場(chǎng)份額已經(jīng)達到了驚人的54%。21世紀初期個(gè)人電腦、手機等消費電子產(chǎn)品帶來(lái)的巨大內存與存儲需求給三星電子帶來(lái)了豐厚的回報。

2017年，三星電子以688.25億美元的營(yíng)收將英特爾拉下了壟斷25年的寶座，首次榮登全球半導體產(chǎn)業(yè)榜首，其中內存/存儲器業(yè)務(wù)便貢獻了公司利潤的三分之二。

圖 | 三星2017年營(yíng)收

站在當下視角來(lái)看待三星電子，這家公司已經(jīng)成長(cháng)為無(wú)法倒下的巨人，我們很難將其與“危機”掛鉤。

但即使是再強大的勇士阿喀琉斯，亦會(huì )有缺點(diǎn)。

三星電子也不例外。

供應鏈，三星電子的“無(wú)奈”

過(guò)分依賴(lài)內存產(chǎn)業(yè)，讓三星電子錯失了建立完整半導體產(chǎn)業(yè)鏈的機會(huì )——上游原材料及設備極度依賴(lài)國際供應鏈，下游自家封裝廠(chǎng)也不能讓人放心。

另外，內存市場(chǎng)本身會(huì )因為外因產(chǎn)生價(jià)格波動(dòng)，這對于三星電子來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一枚猜不透的定時(shí)炸彈。在2019年的日韓貿易摩擦事件中，三星電子就曾受到日本原材料企業(yè)的管制，導致高純度氟化氫及光阻劑材料無(wú)法進(jìn)口，最終導致NAND Flash產(chǎn)品一度面臨停產(chǎn)危機。

圖源 | 選股寶

當然，依賴(lài)內存產(chǎn)業(yè)以及供應鏈缺失是整個(gè)韓國半導體企業(yè)的通病。但在三星電子身上，這個(gè)弱點(diǎn)表現出來(lái)的焦慮感相較其他韓國半導體企業(yè)更為明顯。

在牢固了內存的壟斷地位后，三星電子開(kāi)始向外尋求“補短板”的新業(yè)務(wù)。

2005年，三星電子涉足晶圓代工業(yè)務(wù)，并在傍上蘋(píng)果、高通的“大腿”后突飛猛進(jìn)，一路超越格芯、聯(lián)電，成為唯一能與臺積電競逐5nm及以下最先進(jìn)制程的半導體制造企業(yè)；另外，三星電子也開(kāi)始擴大自研芯片的使用范圍，一方面向其他廠(chǎng)商推薦三星芯片，另一方面則是充滿(mǎn)野心地放棄了授權的ARM架構，轉而自研“貓鼬”架構。

起初，靠著(zhù)雄厚的財政實(shí)力，三星在這兩條道路上的確做出了一些成績(jì)。但隨著(zhù)時(shí)間的推移，三星晶圓代工業(yè)務(wù)開(kāi)始出現良品率和產(chǎn)能的困擾，而自研芯片也表現平平——例如最新的Exynos 2200雖有AMD的幫助，但依然沒(méi)能逃過(guò)“翻車(chē)”的結果；其實(shí)Exynos系列芯片口碑早已急轉直下，自研架構團體更是被迫解散。

拋去與競爭對手的實(shí)力差距以外，三星電子這些嘗試性的業(yè)務(wù)拓展更像是一種服務(wù)主業(yè)的“副業(yè)”，本身沒(méi)有真正跳出主營(yíng)的內存業(yè)務(wù)，也沒(méi)能涉及到產(chǎn)業(yè)環(huán)節。一旦受到供應鏈的牽制，這些副業(yè)會(huì )同內存業(yè)務(wù)一樣面臨供應鏈危機。

除“內憂(yōu)”外，三星電子的“外患”也在這些年凸顯出來(lái)。

在“內存/存儲”這一傳統優(yōu)勢領(lǐng)域中，三星電子開(kāi)始接二連三地受到其他廠(chǎng)商的挑戰。2020年，韓國第二大半導體企業(yè)SK海力士收購了英特爾閃存業(yè)務(wù)，之后它的全球市場(chǎng)份額迅速超過(guò)20%，成為僅次于三星電子的全球第二大NAND Flash廠(chǎng)商。

相比于三星電子，SK海力士無(wú)論技術(shù)還是體量都處于劣勢，但其背后有SK、現代和LG三大集團的資金保障，既可以牢牢守著(zhù)自己的市場(chǎng)份額，又防止了三星電子的一家獨大。在得到英特爾閃存業(yè)務(wù)的幫助之后，SK海力士也有了更大的底氣開(kāi)始向三星電子發(fā)起挑戰，同時(shí)又能給鎧俠、西部數據等外國存儲企業(yè)帶來(lái)壓力。

當然，鎧俠、西部數據、美光等外國企業(yè)同樣對三星電子的市場(chǎng)份額趨之若鶩，包括中國企業(yè)長(cháng)江存儲等新秀的崛起，也給近些年的存儲市場(chǎng)帶來(lái)新的變化。

站在高處的三星電子，隨時(shí)有被反超的風(fēng)險。

雄心勃勃的2030計劃，拯救三星？

在韓國政府和三星電子充分認識到發(fā)展非內存業(yè)務(wù)的緊迫性后，總統文在寅提出一個(gè)大膽的計劃：斥資約4500億美元，建立一個(gè)包括原材料、設備、零部件、設計、代工在內的全球最大規模的半導體產(chǎn)業(yè)供應鏈——“K-半導體產(chǎn)業(yè)帶”。

而三星要做的，就是在2030年到來(lái)之前，（借助這些新興企業(yè)）成為全球最大的邏輯芯片制造商。

目前來(lái)看，三星電子不缺資金、不缺技術(shù)，缺的是穩定的供應鏈，同時(shí)還缺一位出色的決策者。

一位三星高管曾評論說(shuō)：“過(guò)去（李在镕入獄造成的）領(lǐng)導層的缺失，讓三星電子的投資失去了進(jìn)軍非內存市場(chǎng)的動(dòng)力。”最后導致三星電子發(fā)展失衡的被動(dòng)局面愈發(fā)嚴重。

好消息是，李在镕在去年8月成功獲得假釋?zhuān)霆z后他表示將“加快三星在非存儲器領(lǐng)域的重大投資決策”。

其實(shí)，三星電子在產(chǎn)業(yè)鏈上并非毫無(wú)建樹(shù)，只是說(shuō)收獲甚微。

據統計，從2019年日本對韓國實(shí)行半導體材料禁令到李在镕假釋出獄這段時(shí)間里，三星電子共投入超過(guò)3800億韓元（約合20億人民幣），投資了14家韓國本土半導體材料和設備廠(chǎng)商。其中，一家名為Soulbrain的化學(xué)材料供應商打破了日本的高純度氟化氫壟斷，成為三星主要供應商。

據韓國媒體報道，隨著(zhù)Soulbrain的產(chǎn)能迅速擴大，其產(chǎn)能或可供應韓國半導體制造商所需的2/3高純度氟化氫。但日本媒體則表示，Soulbrain的產(chǎn)品遠遠達不到尖端產(chǎn)品的純度要求。

短時(shí)間內，這些韓國本土廠(chǎng)商能給予三星電子的幫助仍然有限，那么想要完善非內存業(yè)務(wù)，還有一部分希望在全球并購上。

在最近一次財報會(huì )議上，三星電子CFO崔允浩對外透露，公司正計劃積極進(jìn)行并購交易，這恰恰驗證了此前三星電子副會(huì )長(cháng)韓鐘熙的言論。

一位銀行投資人表示，三星電子目前看中的非內存業(yè)務(wù)的公司主要在汽車(chē)半導體領(lǐng)域。早在2019年，三星電子就已經(jīng)對恩智浦和德州儀器進(jìn)行了盡職調查。另外，瑞薩電子與英飛凌也在三星電子的考慮范圍之內。

但英偉達收購Arm的失敗表現了各國公平貿易機構的監管批準已經(jīng)愈發(fā)嚴格，這對于想要并購的三星電子而言并不是個(gè)好消息。早前就有消息稱(chēng)，三星電子對于恩智浦半導體的收購已經(jīng)接近放棄，這或許讓三星電子錯失布局汽車(chē)/5G/IoT產(chǎn)品的最佳機會(huì )。

當下，無(wú)論是三星電子還是整個(gè)韓國半導體行業(yè)，已經(jīng)愈發(fā)感受到半導體話(huà)語(yǔ)權的缺失，因此政府及時(shí)出臺了“K-半導體產(chǎn)業(yè)帶”計劃。相比于三星電子此前的一系列的措施，韓國政府看到了產(chǎn)業(yè)鏈的重要性，希望以幫助三星電子的契機，補上韓國半導體產(chǎn)業(yè)的漏洞。

但也有分析指出，韓國半導體已經(jīng)陷入了三星電子與SK海力士的“TOP2魔咒”中，新興半導體公司的命運要么是被這兩大巨頭競爭破產(chǎn)，要么被等待收購。即使存活下來(lái)，體量規模與國外同類(lèi)型企業(yè)差得太多，很難形成產(chǎn)業(yè)集群。

所以，看似有美好計劃的幫扶，但三星電子的未來(lái)命運，還得靠自己的正確選擇。

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