「蔚小理」告別春天

新能源汽車(chē)江湖正走向大亂斗。

2022的3月份已經(jīng)走到了盡頭，意味著(zhù)今年的春天也逐漸進(jìn)入了尾聲。

在這個(gè)多災多難的第一季度，作為新能源造車(chē)頭部勢力的“蔚小理”陸續發(fā)布了2021年的全年財報。交付數據上小鵬“逆襲”坐到了第一的位置，但實(shí)際上并未和蔚來(lái)、理想拉開(kāi)差距，且三者均離“十萬(wàn)輛大關(guān)”差了一口氣；研發(fā)投入上蔚來(lái)仍高居首位，理想處于尾席；盈利雖然仍是個(gè)難題，但理想已經(jīng)距離“上岸”不甚遙遠。

整體看來(lái)，“蔚小理”在這一年都有屬于自己的高光一面，也都沒(méi)有徹底從虧損泥潭中解脫出來(lái)。但在種種變化之間，可以看到“蔚小理”這一年在努力維持自家在“造車(chē)新勢力”中的頭部地位，并在試圖走出自己的路。

小鵬交付成“黑馬”，蔚來(lái)、理想毛利率上有優(yōu)勢

交付量始終是最直觀(guān)的市場(chǎng)認可度。

一年前還是交付量墊底的小鵬，憑借著(zhù)小鵬P7這款車(chē)型的大火，完成一個(gè)華麗的彎道超車(chē)，以98155輛位居榜首。而奉行“一招鮮吃遍天”的理想，旗下的理想ONE這款車(chē)型顯示出了超強的產(chǎn)品力，雖然全年交付90491輛滑落第三，但距離蔚來(lái)的91429輛也落后不多。而蔚來(lái)的“被超越”，和其處于產(chǎn)品“空窗期”有一定的原因。

當然，對比面對不同消費市場(chǎng)的“蔚小理”，交付量只是參考因素之一。對于注重規模效應的汽車(chē)市場(chǎng)，毛利率同樣是需要關(guān)注的指標。

2021年，理想和蔚來(lái)的整車(chē)毛利率分別為20.6%和20.1%，難解難分的背后是理想極強的供應鏈管理上的成本控制能力及2021款理想ONE推出后促進(jìn)了交付量的增加，和蔚來(lái)第四季度更換了75度三元鐵鋰電池后降低了不少在電池方面的成本。

而小鵬的毛利率則受到整體售價(jià)偏低和供應鏈成本上漲的影響，整車(chē)毛利率只有11.5%，盡管增速較快（2020年小鵬的毛利率為4.6%）距離蔚來(lái)和理想仍然有較大的差距。何小鵬已經(jīng)表示，“小鵬汽車(chē)的中長(cháng)期目標是，將公司整體的毛利率提升到25%以上。”但考慮到小鵬的定位和供應鏈的整體情況而言，這個(gè)“中長(cháng)期”是多久，仍是個(gè)問(wèn)號。

在記者看來(lái)，“下沉”將成為未來(lái)一段時(shí)間內“蔚小理”發(fā)展過(guò)程中共同的關(guān)鍵詞。一方面，對比如五菱Mini等電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)品，理想、蔚來(lái)的產(chǎn)品價(jià)格相對仍較為高昂，有媒體獲悉，蔚來(lái)已經(jīng)準備在售價(jià)為15萬(wàn)元-25萬(wàn)元范圍內的市場(chǎng)中有所作為，其傳聞的“ALPS（阿爾卑斯山）”副品牌，有可能在今年推出；另一方面，三家車(chē)企正逐步在向三四線(xiàn)城市“下沉”，這對急于獲取更多市場(chǎng)的“蔚小理”來(lái)已經(jīng)勢在必行。

盈利是必須實(shí)現的夢(mèng)想

但不可否認的是，停不下來(lái)的虧損，仍是懸在三家頭上的達摩克利斯之劍。

不同于純正的互聯(lián)網(wǎng)公司，盡管新能源汽車(chē)自出生就自帶了網(wǎng)絡(luò )光環(huán)，但這畢竟是一份實(shí)體產(chǎn)業(yè)，品牌價(jià)值最終要落在實(shí)實(shí)在在的盈利上，而不是虛無(wú)縹緲的用戶(hù)數等指標。

回顧過(guò)去，特斯拉也曾長(cháng)期為何時(shí)才能扭虧為盈這一問(wèn)題苦惱，盡管2020年碳積分的出現讓特斯拉短暫松了一口氣，但去年2季度以后連續兩年在汽車(chē)產(chǎn)品上的持續盈利，才是近期特斯拉股價(jià)瘋狂上漲的原因——特斯拉已經(jīng)向市場(chǎng)證明了企業(yè)存在的價(jià)值。

回到“造車(chē)三傻”上來(lái)，小鵬、蔚來(lái)、理想今年仍然沒(méi)有擺脫虧損的泥潭，三家分別虧損了人民幣46.8億元、40.2億元和3.2億元。

對比虧損的情況，理想似乎距離“上岸”已經(jīng)只剩下一步之遙。而新科銷(xiāo)冠小鵬同時(shí)也成了虧錢(qián)冠軍，在今年交付量高光表現的背后，虧損增幅擴大（同比擴大78%）讓資本市場(chǎng)對看好小鵬的同時(shí)也增添了幾份疑慮。畢竟對于小鵬來(lái)說(shuō)，某種程度上它和理想一樣，也是靠一款車(chē)型（小鵬P7）打下的江山，但后者憑借著(zhù)高超的成本控制能力，看起來(lái)已經(jīng)快熬出頭了。

記者認為，對于主打“智能化”的小鵬和志在通過(guò)研發(fā)打造長(cháng)遠競爭力的蔚來(lái)來(lái)說(shuō)，未來(lái)在研發(fā)方向仍將會(huì )長(cháng)期保持的高額投入，因此對小鵬來(lái)說(shuō)，繼續大幅度提升銷(xiāo)量，才是平攤研發(fā)成本、降低虧損的不二法門(mén)。

“第二梯隊”求“轉正”，造車(chē)新勢力的格局仍在變化之中

淺水喧嘩，靜水流深。中國新能源汽車(chē)市場(chǎng)龐大的未來(lái)空間，遠不是“蔚小理”所能填滿(mǎn)的。目前來(lái)看，盡管作為國產(chǎn)造車(chē)新勢力的探路者，“蔚小理”在網(wǎng)絡(luò )上搶到了許多流量，但不少低調的新入局者，正加快發(fā)力追趕頭部勢力的步伐。

鎂客網(wǎng)注意到，在包括了威馬、愛(ài)馳、領(lǐng)跑、高合、哪吒和零跑等在內的造車(chē)新勢力第二梯隊中，去年最亮眼的莫過(guò)于哪吒和零跑。

去年年中，哪吒汽車(chē)因為360創(chuàng )始人周鴻祎的投資參與而獲得了大量曝光，事實(shí)證明“紅衣教主”確實(shí)有眼光。面對蔚小理，哪吒已經(jīng)成長(cháng)為一個(gè)不可小窺的對手。2021年，哪吒汽車(chē)全年累計交付69674臺，同比增長(cháng)362%。并且在2021年11月-2022年1月這段時(shí)間，哪吒連續三個(gè)月交付量破萬(wàn)，2022年2月，哪吒位列造車(chē)新勢力交付量第二，僅次于理想，擠掉了小鵬和蔚來(lái)。

而零跑汽車(chē)則更急于“轉正” 。2021年，零跑汽車(chē)交出了全年營(yíng)收31.32億元人民幣，同比增長(cháng)496%；全年共交付43748輛電動(dòng)汽車(chē)，同比增長(cháng)443.5%的高光答卷。記者注意到，盡管零跑汽車(chē)的毛利率目前同樣是負數，但近幾年情況正在不斷好轉，據公開(kāi)信息，零跑汽車(chē)2019-2021年的毛利率分別為-95.7%，-50.6%，-44.3%。

3月17日，在Pre-IPO輪融資前的估值已達220億元人民幣的零跑汽車(chē)正式向港交所遞交了招股書(shū)，成為第二梯隊中第一個(gè)正式進(jìn)入IPO環(huán)節的新造車(chē)勢力，而哪吒、威馬、合眾和高合等企業(yè)也陸續傳出了開(kāi)啟赴港IPO之路的傳聞。這也意味著(zhù)不久之后，“蔚小理”和第二梯隊之間的戰火將愈加猛烈。

熬過(guò)了漫長(cháng)的寒冬，也走過(guò)了復蘇的春天，“蔚小理”的“求生存”看起來(lái)已經(jīng)不再是一個(gè)問(wèn)題。但面對已經(jīng)百花齊放的中國新能源造車(chē)江湖，下一步究竟將迎來(lái)烈火烹油般的盛夏，還是凄涼肅殺的寒秋，可能就在三位掌門(mén)人一個(gè)細微的決策之中。

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